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【研究报告内容摘要】
核心观点:顺周期可持续,12月行情依旧国内外经济延续复苏趋势,工业企业利润年内首次转正,需求端持续发力,餐饮消费转正显示服务型消费修复窗口渐近,新一轮库存周期有望开启,货币维持“紧平衡”得到验证。随着全球疫情、美国大选等外围不确定性因素的落地,人民币升值背景下,外资有望持续回流 A 股。维持前期基本面和外资将支撑 A 股向上的判断。虽然年关将至,投资者“保收益”心态等资金博弈行为边际增强,但短期市场波动加大,不改中期看好。
配置建议:聚焦顺周期轮动,风格保持均衡围绕经济复苏(补库存、可选消费)+“双循环”,聚焦顺周期轮动,风格保持均衡。1)低估值但业绩有持续改善空间:银行、保险;2)低估值且边际需求良好:化工、有色、机械、地产;3)“科技+制造内循环”:光伏、新能源汽车、5G 基建、云计算;4)“消费内循环”:可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院。
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