安信证券--旬度经济观察：社融增速拐点已现【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    11月以来随着存货回补的启动以及终端需求的趋势恢复，工业品价格大幅走强，而猪肉价格趋势回落压制 CPI 的表现。
            
                    PPI 回升和 CPI 回落的情形将在未来一个季度延续，但不太可能触发央行货币政策的系统性调整。
            
                    当前社融增速高点已经出现，信贷环境逐步向中性偏紧的方向过渡。明年信贷投放的节奏和经济动能的起伏，可能加剧流动性平衡在各季度之间的分化，由此带来的资产价格波动值得密切留意。
            
                    风险提示：
            
                    （1）货币政策超预期；
            
                    （2）地缘政治风险
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