粤开证券--【粤开策略流动性专题】北上两融延续流入，资金压力阶段缓解【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 上周股市流动性改善，资金流入方面，上周 A 股市场北上资金和融资资金延续流入，偏股基金新发行份额有所下降；资金流出方面， IPO 和限售股解禁规模略上升，二级市场净减持下降。
            
                 （一）风险偏好回升，北上资金流入上周（11/30-12/4）北上资金累计净流入 245.40亿元，其中沪股通净买入164.48亿元，深股通净买入 80.92亿元，连续 5周呈现沪强深弱格局。北上资金交易占比由上周的 10.98%明显提升至 12.48%。
            
                 行业方面，本周北上资金主要流入电气设备、化工、非银金融、电子、银行板块，主要流出建筑材料、国防军工、公用事业、传媒、房地产板块。
            
                 个股方面，本周北上资金净买入前十的个股主要分布二电子和大金融板块，包括隆基股份、恒生电子、东方财富、韦尔股份；净卖出居前的个股包括格力电器、海康威规、五粮液、三七互娱、万科 A。
            
                 （二）新发基金规模下降，股票投资比例略降上周偏股类公募基金发行增加 203.39亿份，较前一周的 745.07亿份有所下降。临近年末，基金的股票投资比例略回落。据 Wind 数据，按净资产统计，上周近半数（47.1%）基金的股票投资变动比例不大（
            
                 （三）两融融资增加上周末（截至 12月 4日）融资余额为 14690.68亿元，较前一周增加 166.53亿元，融资买入规模较大。
            
                 具体到行业来看，两融资金集中买入金融和电子板块，不北上资金偏好一致。
            
                 上周净买入 77.3亿元。其他净买入较多的行业有银行（18.3亿元）、电子（15.6亿元）。融资净卖出金额居前的行业为休闲服务（-20.9亿元）、医药生物（-7.2亿元）。
            
                 （四）IPO 规模上升上周 IPO 数目为 9家，募集资金 102.3亿元，较前一周（6家，61.4亿元）有所上升。未来一周将有 11家公司进行 IPO 发行，计划募资规模 72亿元。
            
                 （五）限售股仍面临解禁压力上周限售解禁市值为 853.8亿元（首发原股东限售股解禁 357.5亿元，首发一般股份解禁 117.4亿元，定增股份解禁 323.3亿元，其他 55.6亿元），较前期（775.4亿元）有所增加，未来一周解禁规模将小幅提升至 859.5亿元。
            
                 展望 12月末-1月，仍旧面临着不小的解禁压力。
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