新时代证券--月度金股报告：1月金股配置，春季躁动配周期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    组合构建思路：      
            
                    最近半个月，除了消费和新能源，大部分板块都出现了波折，我们认为，市场的波动主要源自资金层面低于预期，而不是经济预期被证伪。市场的风格取决于各行业相对的盈利预期，经济的改善目前依然还会持续，目前股市对这一逻辑的定价还不充分。目前公募基金持仓中，消费和成长仓位较重，随着公募基金排名战逐步落地，基金一般会有布局新赛道为来年做准备的需求，再加上 1月份一般都是政策和信贷的密集投放期，顺应经济回升趋势的行业将有确定性机会，叠加估值方面的比较优势，春季躁动行情中顺周期依然会是主要风格。重点关注有色、化工、汽车、机械、券商、银行。
            
                    我们认为未来一段时间，影响市场板块风格的主要变量有：
            
                    （1）股市资金格局：今年公募权益型基金规模的增加值已经大幅超过 2007年的最高点，目前可能处于公募权益型产品认可度最高的时代。展望 2021年，居民资金增配公募产品的趋势仍将继续，在公募基金持有消费和成长仓位较高的当下，流动性向估值洼地扩散的可能性也在提升。
            
                    （2）经济恢复情况：从 11月制造业 PMI、M1增速、工业增加值等数据来看，经济的景气度依然在提升。
            
                    （3）疫情变量：各国疫苗上市进度正有序推进。英国近期出现新冠变异病毒，后续观察这种变异病毒是否在全球范围内流行。
            
                    自上而下选了五个行业：电新（新源材质、当升科技）、公用事业（长江电力）、轻工（欧派家居）、化工（龙蟒佰利、海利得）、非银（新华保险）。
            
                    自下而上的行业：社服（中公教育）、传媒（分众传媒）、医药（长春高新）、食品饮料（贵州茅台）。
            
                    2021年 1月建议关注的金股（标的按所属行业进行分类，不代表推荐先后顺序）
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