|
【研究报告内容摘要】
工业企业利润大幅增长,制造业继续向好。1-11月全国规模以上工业企业利润总额同比增长 2.4%,增速比上期提升 1.7个百分点,11月规模以上工业企业利润同比增长 15.5%,增速比 10月回落 12.7个百分点;具体看 1-11月采矿业利润同比下降 32.8%,制造业利润增长 6.1%,电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长 4.8%;1-11月在 41个大类行业中,25个行业利润总额同比增长,15个减少,1个持平。整体看我国经济持续稳步向好,供需两端均表现积极,呈持续恢复态势,工业企业利润增速在 10月转正后稳步回升,11月增速仍保持两位数增长,一方面设备制造业继续保持较高增速,下游补库存趋势明确,需求端刺激生产端保持稳定增长,此外电子和电气机械需求端持续回暖带动行业利润增长;
另一方面部分传统行业盈利状况改善,北上冬季供暖导致动力煤等需求上升,价格上涨,带动煤炭行业利润修复,11月当月利润增长 9.1%为年内首次转正,累计利润增速较 1-10月收窄 3.2个百分点;此外由于我国疫情控制较好,在出口替代及节假日因素等影响下,纺织服装、皮革皮毛、家具制造、文娱用品、化学纤维等行业利润降幅进一步收窄;而国际原油及金属行业价格上涨等影响,石油加工、有色、化工等行业利润降幅收窄。整体来看我国制造业继续保持较好的恢复态势,补库存趋势明确,制造业景气进一步提升。
我基本面持续稳定恢复,短期扰动无碍春季行情。虽然疫情对市场情绪有一定程度的扰动,但目前变异病毒的扩散主要集中在海外,我国已第一时间采取严格的防控措施,在“外防输入,内防扩散”的思路下,我国将冬季疫情的反复控制在可控范围内,并未出现如年初般的恐慌情绪。
11月工业企业利润继续保持两位数增长,制造业利润继续保持较高增长幅度,叠加国内补库存需求的刺激,我国制造业景气将持续提升。短期来看 A 股春季行情上行逻辑不变,疫情扰动或对市场情绪有一定影响,但受益于国内基本面的持续稳定恢复,A 股基本支撑良好。行业方面可关注消费、券商、顺周期、新基建。
b63f3638-90ea-4687-974f-aae35c9debed.pdf |
本帖子中包含更多资源
您需要 登录 才可以下载或查看,没有账号?快速注册
×
|