中泰证券--资金面周观察：融资流入放缓，资金面平稳跨年【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 金融市场流动性：
            
                 本周资金面平稳跨年。为维护年末流动性平稳，央行持续开展公开市场操作，全周累计净投放 900亿。债券市场，本周收益率整体持续下行，尤其是在资金面宽松的呵护下，市场对年后资金面普遍乐观，市场有进一步宽松预期，曲线陡峭化下行。
            
                 股票市场流动性：
            
                 本周股市流动性小幅回落。具体来说，资金流入方面，偏股基金 270亿（前值 350亿），北上资金累计净流入 136亿（前值 86亿），融资净流出 8亿（前值 113亿）。资金流出方面，产业资本净减持 143亿（前值-99亿），IPO 发行 85亿（前值 110亿）。
            
                 值得关注的是虽然近期市场明显回暖，但融资流入有所放缓。截止 12月 31日，融资余额达到 14820亿，较上周减少 8亿。5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重较上周减少 0.3%。分行业来看，本周净流出最多的行业主要是汽车、化工、计算机。
            
                 海外市场：
            
                 本周美元兑人民币中间价均值为 6.53， 11月均值为 6.61，10月均值为 6.71。CFETS 人民币汇率指数 12月 31日收于 94.84，上周为 95.21，11月平均为 95.61，10月平均为 95.00。海外方面，美国、日本扩表放缓，欧洲保持扩表趋势。日本、德国 10年期国债收益率水平环比上升，美国、英国、法国环比下降。
            
                 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
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