上海证券--市场点睛：风雨之后，彩虹当空【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A 股开门红如期而至，创业板指数一马当先，各大指数纷纷跟进，成交连续突破万亿，结构方面，锂电池概念股，白酒股，军工股，猪肉，几乎全面开花，各热门行业依旧是行业龙头勇创新高模式，宁德时代、金龙鱼等个股均创新高，周二化工股开挂，化工龙头万华化学、恒力石化领涨，乳业龙头伊利股份、医药龙头药明康德、云南白药、光伏龙头、电子消费龙头先后跟进。但周二下跌公司家数达到 2300多家，市场一方面注重行业景气度，另一方面更为注重景气行业龙头效应，分化态势更趋明显，市场赚指数不赚钱的效应仍在扩散。
            
                    市场出清、股市激励政策和实体经济债务问题的“交响乐”从基本面看，开门红赖于 12月份的充分出清以及后续政策的坚定和执着，中国经济获得难得的正增长。在股市的政策面上，证监会定调股市来年工作计划，对于机构入市的支持鼓励，以及股市继续护航实体经济和科技创新，都足以在基本面上阐明了资本市场的战略地位的进一步增强。
            
                    此外，两项直达实体经济货币政策工具均延期至 3月 31日，对于缓解中小企业受到疫情和债务所困起到了较好的支持作用。从深层次原因看，2020年信用债违约数据显示，67家主体的 189只债券出现违约，涉及金额 1661.86亿元。虽然主体数量和违约债券数量相比 2019年有所下降，但是整体规模相较 2019年的 1285.4亿，提升了 30%。国企违约风险明显提升，而民企债违约率上升势头减缓，高等级违约主体增加，行业分布集中度扩散，显然债务问题一直是经济转型中的重要问题，在 2021年仍有大量信用债到期，其仍需要政策层面的疏导和呵护。更要加快推进信用评级、违约处置、债券可持续方式创新等深层次领域的改革。所以经济层面上，也都非“喜报”，喜中有忧是 2021年的真实场景。
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