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【研究报告内容摘要】
本周行业配置:
超配:计算机、电子、有色、机械、大金融、汽车、航运、电力新能源、传媒、农业标配:轻工、医药、化工、电力、通信、公用、家电、建筑、食品饮料、煤炭、建材低配:地产、石油、钢铁行业配置上周表现:上周组合绝对回报0.38%,相对沪深300下跌2.98%,主要原因在于A股波动区间超出预期范围。
估值:沪深300IAPE持续反弹逼近80分位,上证IAPE在60分位附近持续震荡,上证50IAPE快速上升至80分位附近,创业板IAPE仍在下行趋势,但下行速度有所放缓,中小板处于75分位,月内估值仍在下行。A股内部估值存在较大差异。
货币&利率:期限利差继续扩大支撑A股继续向上,注意信用利差对市场后续影响上游:
原油价格中枢仍将底部抬升,但短期有调整可能。七大煤炭集团倡议保供稳价,21年坚决压减粗钢产量。
板块高景气持续,锂钴产品价格预计继续上涨。
中游:
供需改善力度减弱致钢价高位回落。建材需求有所下降。
美线大幅跳涨,或为1月高运价奠定基础。继续看多锂电+光伏设备。
下游:
房地产贷款管理制度颁布,居民部门控杠杆进一步深化。11月社零额同比增长5%,升级类消费品表现更优。
特斯拉降价订单火爆,新能源补贴退坡约20%。家电内外销延续较高景气,龙头集中度提升。
猪价反弹。种植业政策催化有望持续。关注食品饮料中高端细分板块消费升级下的机会。
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