工银瑞信基金--工银瑞信每周市场回顾与展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观经济：经济增长方面，发电量、工业品价格等高频数据显示 12月经济增长仍维持强劲，当前市场预计 2020Q4GDP 增速中位数为 6.3%。通货膨胀方面，预计 CPI 同比增速 0.6%，较11月回升 1.1个百分点，主要受到近期肉、菜等食品价格上行的影响；预计 12月 PPI 环比增长 1.0%，对应同比增速-0.5%。流动性方面，年末因素消退，上周央行净回笼资金，货币市场利率回落，流动性仍维持宽裕。央行行长易纲接受记者采访表示货币政策要“稳”字当头。
            
                    权益市场：预计未来一段时期国内经济还将延续改善态势。当前主要指数估值水平处于历史高位，但在爆款基金持续发行增量资金流入、宏观经济和政策环境对股市整体将带来支撑的背景下，维持短期 A 股震荡中枢有望小幅抬升。上周市场的交易继续延续去年底机构持仓集中的主流板块和龙头个股，从长期来看，A 股的资金结构和成交向龙头集中是趋势性的，可能短期极端化的情景需要对个股的基本面和估值更加敏感，但是选择优质龙头公司长期投资的策略不会变化。
            
                    固定收益市场：短期强势的工业品价格下，通胀预期可能会对债市有扰动；同时中央经济工作会议表示疫情变化和外部环境存在诸多不确定性、国内经济恢复基础尚不牢固，对宏观经济政策定调“保持连续性、稳定性、可持续性”，对杠杆率的表述也相对温和，信用明显收缩概率较低，考虑到目前市场纯债基金久期中位数有所上升，我们建议保持久期中性。
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