华西证券--银行业：12月信贷投放平稳，企业债和非标延续拖累社融【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    整体来看，12月信贷投放延续稳健符合预期，全年基本完成20万亿目标，结构上居民贷款略有回落，企业中长贷保持高位、同时票据冲量弥补短贷缺口。社融方面，企业债低迷和非标收紧拖累社融增速下行0.3pct。展望2021年，中央经济工作会议定调宏观政策具有延续性稳定性，双循环发展以及金融支持实体经济下，预计整体信贷投放规模上仍有支撑，更注重结构调整。
            
                    板块来看，上周首份上市银行业绩快报出炉，全年业绩正向释放，强化了银行基本面企稳回升的预期，市场情绪有所回暖，伴随后续业绩的进一步兑现，我们认为板块仍有估值修复空间，建议提升板块配置水平，个股继续推荐招商，宁波，平安，兴业，成都，邮储等。
            
                    风险提示
            
                    1、经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
            
                    2、中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
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