中航证券--通信行业周报：三大运营商ADR或将摘牌，短期影响有限【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 ①三大运营商ADR或将摘牌，短期影响有限：美国纽约证券交易所于1月6日发布公告，称将重新推进中国移动、中国电信、中国联通退市，纽交所将在1月11日停止三家运营商交易。这是自2020年12月31日决定摘牌三家公司后，纽交所行政命令的的第二次反转。
            
                 上述最新行政决定来自于美国财政部外国资产控制办公室。根据该行政命令，从2021年1月11日上午9:30（美国东部标准时间）开始，美国人士将不得进行该行政命令中的若干交易，包括对美国存托股票的交易。而事件的最初则源自于2020年11月12日，美国总统特朗普签署发布13959号行政令，禁止美国投资者对中国军方拥有或控制的相关企业进行投资。该规定会影响到包括中国电信、中国移动、中国联通在内的31家中国企业。
            
                 目前我国的三大运营商均在香港与纽约两地同时上市，其中中国联通除上述两地外还有在国内A股上市，根据公司公告数据显示，截至2020年底，中国移动、中国联通和中国电信的ADR分别占其总股本比例分别为2%、1%和0.6%,其中中国联通和中国电信的ADR数量分为3300万份和461万份，三大运营商ADR存量占比较小；业务收入方面，三大运营商收入均集中于中国大陆，美国的业务收入贡献率几乎可忽略不计。
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