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【研究报告内容摘要】
核心结论:近期 A 股市场出现了极端分化的抱团行情。在大盘不断上涨的过程中,上涨公司数量反而持续走低,一度出现大盘上涨而超过 80%的公司股价下跌的极端情形,市场对这种特殊的行情特征极其关注。本文梳理了 2000年以来此类极端分化行情特征,主要结论如下:
(1)这种极端分化抱团行情出现在岁末年初(11月至次年 1月)的概率较大;
(2)此类行情分化特征并不是未来行情变化的充分条件,或者说这种极端分化并没有很强的风险提示作用,过去历史上最极端的两次分化行情(2006年 12月和 2014年 12月)均处于牛市中期;
(3)极端分化抱团行情持续时间以往一般不超过三个月,后续行情大概率会扩散或板块轮动。我们认为,从目前的市场情况看,行情会扩散同时抱团也会持续,即抱团板块行业可能会发生变化,但品种大概率依旧是龙头成长公司。
2021年开年第一周,市场前四个交易日走出了四连阳行情,并于周五盘中突破上证综指前期 3587点的高点。与火热的市场行情形成鲜明对比的是,A 股上涨公司数明显下降,上涨公司数占比从年前最后一个交易日的 79.7%,一路降至 1月 7日的 19.2%。1月 7日,在指数小幅上涨的同时,全部 A 股涨跌幅中位数仅为-3.12%。有人称之为“机构牛”,有人称之为“消灭散户”行情。总而言之,市场出现了极端分化的抱团行情,除了少数抱团板块外,赚钱效应普遍不佳
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