博览财经--博览财经首席证券内参第2681期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年开年第一周，A股抱团行情就演绎到了极致，尽管指数和大市值龙头涨势如虹，但绝大多数个股惨不忍睹，以致于坊间戏称“股灾牛”。反而是在上周五指数跌了，个股却涨多跌少，再度演绎牛市亏钱熊市翻本，原来绿色真比红色好。
            
                    不知不觉，A股的抱团行情玩得越来越极端，市场的生态环境发生了肉眼可见的巨变，1月行情，就大盘指数来说，开局很好，就是个股赚钱效应没跟上，1月中下旬行情，怎么看，机会在何方？先给出我们的几点基本判断：1、1月中下旬，宏观政策处于空窗期，但基于对中央经济工作会议政策思路的落实和部署，比如这个周末央视对今年货币政策基调的再度重申等，整体政策环境是利好股市上涨的，从传统经验来看1月流动性宽裕，因为新增信贷和社会融资规模预期都会比较高，从上周行情表现来看，大盘指数稳步放量上涨，沪深两市日成交额能稳定维持在1万亿以上的水平，展望中下旬行情，大盘指数依然有进一步拉升的空间，只是短期还需蓄势整理以凝聚人气。
            
                    2、特别需要注意的是，行情的风格“不走寻常路”，以往1季度的行情往往是，大盘股搭台，题材股唱戏，板块轮动上涨。然而，今年如果按照这个法则“刻舟求剑”，可能会很被动。大金融等大型权重板块迟迟没有大举启动行情的迹象，就券商板块“一日游”，题材板块有出现局部机会，但个股赚钱效应并不理想，只有大市值白马股强者恒强，勇攀高峰。我们认为，机构抱团大市值龙头的这种投资风格还会延续，会对场内资金构成“吸虹效应”，大部分个股缺乏系统性的机会，甚至持续被边缘化。尽管大市值龙头的“假摔”几乎肯定会发生，但何时发生，取决于消息驱动，在此之前，我们不会猜忌他是不是估值太高了。
            
                    3、除了抱团大市值龙头这种策略，题材股的炒作是市场永恒的主题，只是涉及的热点题材多少的问题，就目前来看，新能源汽车，清洁能源和军工三大方向依然中线看好，他们是轮番上涨，而科技的方向依然鲜有重大机会，因此，我们一定要转变观念，既然资金要么拥抱大龙头传统行业，比如工程机械，造纸等），要么投机性炒作题材龙头，我们只能顺应潮流，跟随之，而不是南辕北辙，去投资自以为低估的板块抄底。
            
                    不过，也不能忽视的是，尤其对于涨幅较大的新能源车，在特斯拉让马斯克登顶全球首富后，国内私募对于“新能源车接近见顶、已经不适宜再追”的讨论也甚嚣尘上了，要警惕短线围绕新能源车概念的预期分化加剧。
            
                    4、就海外因素来说，美国依然是处于“内忧外患”中，一方面总统的交接过渡还在进行中，甚至还出现示威人群冲击国会的事件，这给政策的制定和推出制造了障碍，另一方面，欧美疫情依然严峻，美股依然是节节攀升，但是美国10年国债收益率有反弹迹象，这对于全球金融市场都会构成压力，也就是流动性依然很宽裕，支撑美股上涨，但利空的因素也在酝酿中，不可不察。
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