招商银行--快评号外第270期：抱团股大跌速评，结构性行情松动端倪初现【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    一、这是当前结构性行情的松动迹象2020年以来结构性行情显著，以估值百分位观察，根据 2020年 Q3财报推算，机构持仓占比较多的行业，如休闲服务（机构占比 70%）、食品饮料（机构占比 67%）、家用电器（机构占比 55%）等行业，估值均在自身历史最高水平运行；而机构占比相对较低的行业，如农林牧渔（25%）、轻工制造（31%）、通信（31%），估值均处于自身历史 20%以下分位数水平。当前机构抱团股的大幅度调整，反映出当下结构性行情的松动。
            
                    二、结构性行情会否终结仍待观察考虑到抱团股已经较充分消化前期盈利、政策等预期，维持当下高估值需后续超预期的业绩验证。短期而言，不排除抱团股在高估值下出现高波动的风险。
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