中原证券--锂电池行业月报：全年销量超预期，短期谨慎关注【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    12月锂电池板块指数强于沪深 300指数。2020年 12月，锂电池指数上涨 15.22%，新能源汽车指数大幅上涨 11.34%，而同期沪深 300指数上涨 2.85%，锂电池指数强于沪深 300指数。
            
                    12月新能源汽车销售高增长且超预期。2020年 12月，我国新能源汽车销售 24.8万辆，同比增长 51.73%，环比 11月增长 24.0%，12月月度销售占比 8.76%，销量连续六个月同比增长，主要与新能源汽车下乡政策相关，且特斯拉、造成新势力等持续发力。2020年 12月，我国动力电池装机 12.95Wh，同比增长 33.4%，其中乘用车装机占比69.30%，三元材料占比 46.22%，为 2020年以来首次跌破 50%；宁德时代、比亚迪、国轩高科位居前三。
            
                    上游原材料价格总体上涨。截止 2021年 1月 11日，电池级碳酸锂价格为 4.75万元/吨，较 2020年 12月初上涨 28.49%，短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为 5.40万元/吨，较 12月初上涨 3.85%，短期预计震荡向上。电解钴价格 30.50万元/吨，较 12月初上涨 16.41%，短期总体震荡向上；钴酸锂价格 24.0万元/吨，较 12月初上涨 6.19%；三元 523正极材料价格 12.90万元/吨，较 12月初上涨 8.40%；LFP 价格3.90万元/吨，较 12月初上涨 11.43%，短期预计已触底。六氟磷酸锂价格为 11.5万元/吨，较 12月初上涨 10.48%，短期预计高位震荡；
            
                    电解液为 4.15万元/吨，较 12月初持平，短期预计总体平稳。
            
                    维持行业“强于大市”投资评级。截止 2021年 1月 13日：锂电池和创业板估值分别为 98.98倍和 54.77倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。12月锂电池板块走势强于主要指数，且二级市场细分个股持续呈现强者恒强格局，预计该趋势仍将延续，结合国内外行业动态及销售数据，行业景气持续向上。考虑板块前期涨幅过快及行业估值水平，短期建议谨慎关注，回调到位后可重点关注钴、锂细分领域。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势将出现分化，建议持续重点围绕年度策略报告提及的五条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注德赛电池、宁德时代、亿纬锂能、当升科技等。
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