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【研究报告内容摘要】
历年行业前三甲次年1Q表现如何?——历史经验看难迎开门红。回顾2010-2019年涨幅前三行业在次年一季度表现,收益率平均为2.6%,在28个申万一级行业排名的均值为16名,较上证综指相对收益平均为0.3%,难迎开门红行情。
2020年领涨行业近期表现如何?——收益排名15、6、14名。2020年休闲服务、电气设备、食品饮料涨幅位居前三,分别为99.4%、94.7%、85%,2021年初至今(01/15)三个板块涨幅排名分别为15、6、14名,较上证综指相对收益率分别为-1.8%、1.3%、-1.3%,整体表现并不突出。
当前时点如何配置?——通胀主题、可选消费、金融。建议着眼中期 PPI 陡峭负转正,关注顺周期通胀主题及可选消费,详见年度策略《通胀喜与忧》,PPI上行周期,通胀主题(有色、化工、机械)、可选消费(白酒、汽车、家电)、金融(银行、保险)均有不错表现。
风险提示:中美关系恶化;宏观经济不及预期;历史经验不代表未来
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