|
|
【研究报告内容摘要】
要点1：监管持续推进各项改革，奠定市场长远发展。央行领导在金融统计数据新闻发布会表示，2021年，稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。人民银行会坚持稳字当头，不急转弯，根据疫情防控和经济社会发展的阶段性特征，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。证监会相关领导在中国资本市场30年论坛上表示，将坚持“四个持续”，一是持续夯实法治基础，强化上市公司监管制度保障；二是持续深化简政放权，纵深推进市场化改革；三是持续强化监管执法，全面提升监管的震慑力；四是持续加强风险防控，建设守住风险底线。四个“进一步”推动上市公司高质量发展，一是进一步完善上市公司监管制度；二是进一步压实主体责任；三是进一步优化监管与服务，推动健全证券司法执法体制，落实“零容忍”要求；四是进一步凝聚各方合力，同频共振，实现共建、共治、共享。为贯彻落实新《证券法》 及国务院“放管服”有关要求等，证监会对有关证券期货制度文件进行了清理。经过清理，决定对6部规范性文件的部分条款予以修改、对6部规范性文件及21件部函等文件予以废止。
当前券商板块估值约为1.98倍PB，估值低位起跳，估值远低于15年的5倍PB，及2007年的17.66倍PB。同时，从基金Q3持仓的情况，虽然Q3主动型基金低配券商板块，持股市值占股票投资市值之比为1.0%，环比-0.1pct，相较沪深300低配6.14pct。预计随着海外大选事件逐步落地，叠加高层定调十四五开好局的要求，在监管引导居民储蓄资金流入资本市场定调下，持续的基金发行入市节奏不变，我们认为市场有望维持相对高位，在一段时间仍维持机构抱团市场风格，预计春节前难见瓦解。同时，近期部分银行公布的2020年业绩快报向好超出市场预期，一定程度上印证经济复苏趋势不变。我们认为，当前万亿成交量有望继续维持，市场可能在不断累积市场燃点，券商板块热度有望激活，按照过去10年复盘经验，券商板块大概率跑赢上证综指。投资者应保持耐心，关注机构调仓。
要点2：保险上市公司陆续公布12月保费数据。新华保险持续高增长，1-12月保费收入累计同比增速15.48%（前值17.20% ），增速行业领先；中国人寿1-12月保费收入累计同比增速达7.83%（前值8.30%），三季度NBV同比逆势增长2.7%，虽保持行业领先，但较上半年增速有所承压；平安寿险负增长拖累整体业绩，1-12月保费收入累计同比为-3.61%（前值-3.78%），三季度NBV 同比-27.1%，较上半年降幅增大；平安产险1-12月累计保费收入增速为5.51%，较上月下滑2.22pct；人保寿险1-12月累计保费增速-1.99%，较上月增速回升2.2pct；人保财险1-12月累计保费收入增速0.09%，较上月下降1.06pct，其中人保信用保证险12月同比-76.8%（前值-75.7%），延续下滑趋势。
“开门红”高预期增长持续兑现，年金险销售向好，叠加保险行业近期迎来政策密集释放，针对行业发展出现的新问题做出监管回应、补足空白，有望继续提振保险股走势。政策方面，1月12日，中国银保监会发布《保险资产管理公司监管评级暂行办法》（以下简称《办法》），并设置一年试运行期。《办法》实施后，将会对保险资管公司形成正向激励、强化合规经营，促进行业增强内生发展动力，专注主业和特色。
要点3：对接资管新规，补齐监管短板以减少监管套利，银保监会起草了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》。在众多条例中，私募定位以及对非标资产投资的限制最值得关注。同时，《办法》（征求意见稿）明确资金信托的定义与分类，放开银行间和交易所的回购业务等，也成为此次信托新规（征求意见稿）的明显利好。10月9日，中国证监会在广州正式宣布筹备组成立，标志着广州期货交易所的创建工作进入实质阶段。按照中央经济工作会议部署，将加快推进期货市场各项工作，积极服务经济高质量发展。
要点4：积极把握创投板块投资机会。
风险提示：中美摩擦加剧风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；过快IPO 对股市流动性冲击风险；开门红不及预期风险；利率触顶而快速下行风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；肺炎疫情持续蔓延。
6d8e9fd7-b302-4169-b015-42f076a0e90c.pdf |
本帖子中包含更多资源
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？快速注册
×
|
雷达卡
发表于 2021-1-18 12:21:29
提升卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶