国盛证券--电气设备行业周报：上海力争2025年实现碳达峰，新能车2020年销量略超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天合光能、国轩高科、东方日升、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份、福莱特  新能源发电：
            
                    光伏：上海力争2025年实现碳达峰，光伏相关投资有望加速。1月14日，上海政府新闻发布厅举行市政府新闻发布会，介绍“十三五”生态环境保护规划完成情况和“十四五”规划思路。上海市生态环境局局长程鹏表示，到2025年，上海市碳排放总量要力争达峰。上海市有望在全国实现碳达峰之前率先实现碳达峰，这也意味着上海关于碳减排的发展投资有望加速，也有望带动上海地区光伏板块投资加速。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。
            
                    风电：风电零部件企业相继发布2020年业绩预告，全年业绩高增，关注十四五风电发展潜力。本周日月股份和天顺风能相继发布2020年业绩预告，日月股份2020年预计实现归母净利润9.3~10.3亿元，同比增长85%~105%；天顺风能2020年预计实现归母净利润10.1~10.8亿元，同比增长35%~45%。2020年在陆上风电抢装的大背景下，行业充分受益，零部件企业均出现量价齐升的表现。在碳减排的驱动下，若2025年非化石能源消费占比有望达到20%，就此推断，“十四五”期间，风电年均新增装机需要达到30~40GW，高于市场过去对风电未来装机建设预期。“十四五”行业规划强化市场对于未来成长的确定性，随着后续风电需求逐步清晰，风电板块十四五发展有望加速，有望强化风电板块成长性，板块龙头企业估值有望修复。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
            
                    新能源车：12月销量同比增长52%，全年销量略超市场预期。2020年12月新能源乘用车批发销量达21.0万辆，YOY52%，环比增长14%；全年销量达117万辆，YOY12%，由于4月确定补贴平稳退坡政策，叠加供给端逐步解决里程焦虑问题，下半年持续发力，总体销量略超市场预期。其中纯电动占比超8成，得益Model3（13.7万辆）与宏光MINI（11.3万辆）销量的高增长，A00级、B级车型增势强劲，特斯拉与上通五菱销量在车企排行中遥遥领先。随着新能源车销售端下半年持续验证高增长，行业有望持续维持较高景气程度。我们预计2021年新能源乘用车销量有望继续实现高增长超40%，或超150万辆。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。
            
                    风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
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