工银瑞信基金--工银瑞信每周市场回顾与展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观经济：经济增长方面，当前经济增长仍维持强劲，12月出口增速由 11月的 21.1%回落至 18.1%，仍维持高位；1月上旬发电量增速继续高增。通货膨胀方面，12月 CPI 同比增速由-0.5%升至 0.2%，主要受到猪肉等食品价格的拉动。流动性方面，上周央行缩量续作 MLF，货币市场利率小幅上行。
            
                    权益市场：上周 A 股出现一些抱团板块松动迹象，建筑、银行等央企逆势走强，但就目前来看，我们认为市场整体系统性下跌概率不大。考虑到当前主要指数估值水平处于历史相对高位，而短期社融增速回落和美债收益率上行的担忧可能对核心资产估值带来影响，预计短期指数将维持震荡格局，市场机会以结构性为主。
            
                    固定收益市场：流动性方面，后续资金利率逐步向政策利率收敛是大概率事件、资金面最宽松的时期大概率已经过去。基本面方面,短期出口、生产和商品价格表现依然偏强，海外供需错配叠加美国民主党“横扫”后有可能带来更大规模财政刺激的情况下国内出口和工业部门仍有支撑。综合考虑到基本面和流动性的因素，建议组合久期向中性或略低配靠拢，并注意提高流动性。
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