国信证券--2020年12月快递行业数据点评：快递需求维持高景气，继续看好高端龙头顺丰【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     国家邮政局公布了快递行业最新的 12月数据。12月份，全国快递服务企业业务量完成 92.5亿件，同比增长 37.4%；业务收入完成 926.2亿元，同比增长 20%。1-12月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8为 82.2，较 1-11月下降 0.2。
            
                    上市公司公布了 12月经营数据。12月份，顺丰控股业务量同比增长 49%，单价同比下降 12%；韵达股份业务量同比增长 37%，单价同比下降 26%；圆通速递业务量同比增长 46%，单价同比下降 19%；申通快递业务量同比增长 26%，单价同比下降 28%。
            
                    国信交运观点：
            
                    （1）12月正处电商旺季，快递行业业务量增速维持高位，行业增长超预期。
            
                    （2）在龙头竞争加剧的背景下，今年旺季提价周期明显缩短，双十一结束后，行业价格降幅又开始扩大，12月行业快递单价同比下降 12.8%、环比下降 1.1%。
            
                    （3）龙头公司 12月经营数据维持分化，就顺丰经营数据来看，得益于高端消费线上化、特惠件和丰网两大新快递产品快速拓展等，顺丰 12月业务量维持高增长，增速达到 49.0%，基本符合预期；就通达系经营数据来看，12月圆通业务量增速高于韵达、韵达增速高于申通，可比口径下，圆通的单票价格同比降幅高于韵达、低于申通，整体来看，圆通短期更重视量、韵达短期更重视利润。投资建议：中低端电商市场目前正处于龙头竞争的关键期，建议更多地关注企业的真正经营实力和市占率，给予短期利润波动更大的容忍度，静待竞争格局变革带来的投资机会；对于顺丰控股，2021年时效业务收入有望维持较高增速，密切关注“丰网”新产品的表现，公司竞争壁垒高、长期发展空间大、增长确定性高，建议长期持有。
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