西南证券--稀土行业点评：稀土管理条例为规范行业良性发展建立长效机制【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：为依法规范稀土开采、冶炼分离等生产经营秩序，有序开发利用稀土资源，1月15日，工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。征求意见稿共29条，明确稀土管理职责分工，稀土开采、冶炼分离投资项目核准制度，稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度等，并强调加强稀土的全产业链管理，强化监督管理。
            
                    稀土行业首次明确立法：稀土是重要的战略资源，从法律上明确稀土管理各项制度，有利于维护我国国家利益和战略资源产业安全。
            
                    依法规范稀土生产经营秩序：覆盖稀土全产业链的综合性法规。可以加强行业管理，依法查处违法行为。
            
                    明确稀土管理职责分工：明确了国务院以及发改委、公安、财政、自然资源、生态环境、商务、应急管理、国资、海关、税务、市场监督管理等各部委在各自的职责范围内负责稀土管理的有关工作。
            
                    明确法律责任：对违反总量指标使用方案从事稀土开采、冶炼分离以及非法购买、销售稀土产品、违反稀土产品追溯信息管理、擅自动用稀土储备、妨碍监督检查等违法行为，规定了相应法律责任。
            
                    首次立法有利于建立规范行业发展的长效机制，未来行业格局有利于龙头企业的竞争优势：稀土行业首次立法，对相应的违规行为做出了明确惩罚措施，将有利于打击偷挖滥采、违法违规的生产行为，建立行业规范发展的长效机制，优化未来的行业格局，而行业中龙头企业因为开采分离指标占比较大，生产经营规范，从而在未来的行业加速发展中更加受益。
            
                    下游需求确定，增长潜力大：：稀土行业下游中稀土永磁材料占比高达40%以上，而稀土永磁材料中占比最大、增速最快的领域主要集中在新能源汽车用的稀土永磁驱动电机、风电新增装机用的稀土永磁电机和变频空调领域用的稀土变频电机上。到2025年全球新能源汽车销量有望达到1200万辆，按平均每辆车消耗5kg稀土永磁材料，有望拉动钕铁硼磁材量达6万吨；风电领域，按照国家十四五规划，未来每年至少新增装机量要在50GW，那么风电新增装机容量年均复合增速将达到30%以上，将大幅拉动稀土永磁材料的需求；变频空调领域，2020年初新能耗标准的发布，稀土变频空调的渗透率也有望大幅提升。
            
                    相关受益标的：北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）。
            
                    风险提示：新能源汽车销量不及预期、全球风电新装机容量不及预期、稀土价格大幅波动风险。
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