东吴证券--国防军工行业双周报：基金持仓比例继续回升，建议重点布局上游元器件、新材料【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基金重仓持股比例提升至1.86%，持仓集中于航空航天产业链，军用元器件领域加仓最多。（1）截止2020年末，基金重仓军工股持仓比例较2020Q3提高0.12pct至1.86%，重仓持股比例进一步回升。（2）基金重仓持股主要集中于航空航天产业链，持仓前五个股包括中航光电（116.18亿元）、航发动力（77.55亿元）、航天发展（57.69亿元）、中航沈飞（54.13亿元）、中航机电（40.85亿元）。（3）持仓市值增加前五个股包括中航光电（+66.77亿元），航发动力（+30.69亿元）、航天发展（+28.20亿元）、火炬电子（+23.75亿元）、振华科技（+22.38亿元），基金重仓市值增加主要集中于军用元器件领域。
            
                    军工集团年度工作会陆续召开，经营业绩稳健增长。2020年1月21日和22日，航天科技集团和航空工业集团召开2021年度工作会：2020年全年航天科技集团实现营业收入2677.4亿元（YOY+7%），利润总额241.1亿元（YOY+11.7%），连续16年保持中央企业考核A级，连续7年保持前10名；2020年全年航空工业集团实现营业收入4685亿元（YOY+1.5%），利润总额215亿元（YOY+11.9%），全面完成国资委经营业绩考核指标，圆满完成年度计划任务。国防和军队现代化建设进入关键时段，央企提质增效深入推进，预计十四五期间国防科技工业将保持良好发展势头，军工集团业绩有望持续稳定增长。
            
                    上游企业2020年业绩大幅预增，再次验证行业的高景气度。航天、航空等领域信息武器装备列装加速，带动行业景气度显著提升，产业链核心配套企业有望持续受益。中航高科、光威复材、西部超导、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、中航光电等上游元器件、新材料领域核心企业1-3Q2020年业绩已呈现出加速增长的趋势，行业需求快速扩张的变化已在产业链最上游环节中得到体现。截止2020年1月24日，共有16家军工企业披露2020年业绩预告，其中火炬电子利润增速中值60%，宏达电子、光威复材、北摩高科、盟升电子、北斗星通分别为65%/24%/52%/50%123%，再次验证行业的高景气度，随着下游重点型号列装的加速，产业链核心企业业绩有望持续释放。
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