安信证券--煤炭行业周报：港口报价回落，不改长期价格中枢上移趋势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    动力煤港口、产地价格大幅上涨： 截至 1月 21日， Wind 数据显示沿 海电煤采购价格指数（综合价 Q5500） 报收于 749元/吨，较上期上涨 25元/吨。主产地煤价持续上涨，据煤炭资源网，山西大同地区 Q5500报收于 710元/吨，周环比上涨 25元/吨，陕西榆林地区 Q5800指数报 收于 611元/吨，较上周上涨 16元/吨，内蒙古鄂尔多斯 Q5500报 599元/吨，较上周上涨 39元/吨。 港口库存小幅下降。 港口方面，据 Wind 数据， 1月 22日，重点港口（国 投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为 958.4万吨，环比下降 48.7万 吨。 港口报价回落，坑口价格依旧强势，中长期价格中枢上移趋势不改。 在疫情管控和年底保安全的前提下，供给端增量有限，地销需求尚可， 因此坑口价格仍保持强势。港口方面由于沿海电厂日耗开始回落，补 库存积极性减弱，贸易商心态转变开始大量抛售，造成本周港口报价 快速回落。但目前处于低库存、低供给状态，预计煤价暂无大跌基础。 我们认为当前旺季价格的时点高点几乎无意义，后期进入淡季价格自 然回落，但目前煤炭行业新建产能不足，未来供给不足将成为大趋势， 因此价格中枢上移趋势难改。
            
                    焦炭价格本周上涨： 据 Wind 数据，截至 1月 22日唐山二级冶金焦报 收于 2690元/吨，周环比上涨 100元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于 2520元/吨，周环比上涨 100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格 为 2950元/吨，周环比上涨 100元/吨。 下游补库支撑焦炭价格。 据焦联资讯，本周第十四轮涨价落地，累计 涨幅达 900元/吨。供应方面，由于焦炭利润不断攀升，焦化企业生产 积极性充足，多以满负荷生产。需求侧河北地区由于前期运输受阻库 存下降较快，近期运输有所恢复，掉库现象有所缓解，但仍整体处于 偏低水平。我们认为钢厂的补库存行为将对焦炭价格形成支撑。
            
                    港口、产地焦煤稳中有升： 据 Wind 数据，截至 1月 22日京唐港主焦 煤价格为 1690元/吨，周环比持平。截至 1月 22日澳洲峰景矿硬焦煤 价格为 146.5美元/吨，周环比上涨 16.5元/吨。产地方面，据煤炭资源 网，本周 CCI 山西低硫周环比上涨 26元/吨，山西高硫周环比上涨 20元/吨，灵石肥煤周环比上涨 40元/吨。
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