中原证券--白色家电行业月报：行业外销延续高增，白电市场增量走低【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业景气略有下滑，上游板块强势走高。 2021年 1月（截止 1月 22日收盘） ， 家电板块小幅上涨 2.7%，综合排名排在中信一级行业分类 中第 15位， 较 2020年 12月有较大幅度下滑。 家电细分子板块，面板 上涨 22.35%，排名子板块首位，高于第二位 LED（ 12.55%） 11.84个 百分点；小家电上涨 11.04%，排名第三位。白电、黑电板块小幅回升， 涨幅分别为 2.19%和 1.84%。厨电板块涨幅下跌 1.7%，排名子板块末 位。个股方面， 1月家电行业 A 股上市 76家公司中，上涨 37家， 2家持平， 37家下跌。 线上市场销量增速加快， 行业外贸出口再创新高。 2020年 12月，国 内消费市场线上、线下全品类家电销售量同比增速分别为 17.56%和 -22.84%，两类终端市场的两极分化加剧； 城市家用电器及音像器材 RPI（零售物价指数）为 100.10，较上月单位值上升 0.1。 2020年 12月家电外贸出口金额 69.02亿美元，创年内新高，同比涨幅 58.6%， 相比 11月下降 3.3个百分点。
            
                    2020年家电出口同比涨幅整体呈阶梯 型攀升态势，行业全年出口金额累计 661.28亿美元，同比涨幅 23.5%； 2020年家电行业出口显著高于国家外贸总出口增速水平，其中11、 12月家电行业出口同比涨幅均超过外贸总出口同期水平约 40个百分点。 上游原材料价格持续波动， 房地产市场后周期销售不达预期。 原材料 市场价格及指数在 2020年末达到峰值，导致家电产品市场均价在 11-12月份整体走高，其中以部分高耗材白电产品为主， 12月市场销 量表现低迷。随着有色金属、钢铁等板块的回调， 2021年 1月铜、铝 价格以及国内塑料和钢材价格指数均有所降低，预计短期家电产品市 场均价将小幅回落，或将利好市场销量提升。 综合 2020年上游房地产 市场全年情况来看，从开发投资到施工水平均较 2019年有所提升，但 由于年初疫情尚未得到控制， 2020年一季度房地产开发景气指数骤降 至 97.44，导致全年房屋新开工和竣工情况受到一定程度的影响，均 较 2019年小幅下降。随着 2021年房地产行业进入新一轮的市场周期， 预计市场回暖仍将延续，但节奏会逐步放缓，或影响白电行业景气度。
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