安信证券--有色金属行业2020Q4公募基金有色持仓分析：有色持仓显著提升，钴锂铜、新材料板块获大幅增仓，黄金板块配置回落【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    有色持仓占比提升 1pct，低配明显缓解， 不过机构持仓占比的绝对 水平仍处历史较低位置。 2020Q4有色板块机构持仓市值约 774亿，同 比上升 120%，机构持仓占比提升 1pct 至 2.6%。 据我们测算，自 2005年以来， 2006Q1-Q3， 2008Q3-Q4、 2016Q2-Q3、 2017Q2-Q3、 2018Q1有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。 2017Q3机构持仓占比达到 4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随 后配置比例不断下降。 2019Q1-2020Q4,有色板块低配情况持续改善， 2020Q4低配情况较上季度继续收窄至-0.03%，相较 2020Q3提升 0.64pct，低配情况明显缓和，不过机构持仓的绝对占比仍处于历史较 低水平。
            
                    钴锂板块成为主要重仓板块，铜金板块次之。 分品种来看， 2020Q4钴锂板块重仓市值增长显著，超越铜金板块成为机构重仓有色总市值 最大板块；铜金板块重仓市值小幅增长，为第二大板块。 2020Q4机构 持仓市值居前的有色股票分别为赣锋锂业（234.4亿）、紫金矿业（207.1亿）、华友钴业（123.7亿）、当升科技（39.8亿）、雅化集团（18.5亿）、 洛阳钼业（16亿）、寒锐钴业（14.6亿）、天齐锂业（12.5亿）、赤峰黄 金（11.5亿）、山东黄金（9.2亿）。
            
                    钴锂铜、新材料板块获显著增仓，黄金板块配置回落。 增仓方面， 钴锂板块是机构增仓较多的板块，增仓市值前 10分别为当升科技、赣 锋锂业、华友钴业、西部矿业、正海磁材、博威合金、南山铝业、赤 峰黄金、云南铜业、银泰黄金。 减仓方面， 黄金板块配置回落，本季度减仓居前的标的为紫金矿业、 洛阳钼业、寒锐钴业、盛达资源、雅化集团、中国铝业、格林美、湖 南黄金、北方稀土、西部黄金。
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