渤海证券--食品饮料行业周报：疫情反复影响有限生鲜乳价继续上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业动态&公司新闻 多元需求成零食未来发展趋势 加大布局 酱酒迎来井喷之年 国产奶粉发展进入“快车道” 君乐宝旗帜乳业开辟鲜活奶粉新赛道
            
                    上市公司重要公告 巴比食品： 关于签署对外投资合作协议的公告 三只松鼠： 关于回购股份方案的公告 安井食品： 2020年度业绩预增公告
            
                    行业重点数据跟踪 乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅上涨。截至 2021年 1月 20日，主产区生 鲜乳平均价为 4.26元/公斤，环比上涨 0.50%，同比上涨 10.10%。 肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于 2019年 5月份开始探底回升并且延 续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势 确立。截至今年 1月 22日，全国 22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 102.35元/千克、 35.94元/千克、 52.17元/千克，分别同比变动-13.54%、 -1.91%、 1.76%，短期由于年底需求增加价格小幅反弹，中期来看猪价恐将继续回落。
            
                    本周市场表现回顾 近五个交易日沪深 300指数上涨 0.94%，食品饮料板块上涨 2.20%，行业跑 赢市场 1.26个百分点，位列中信 30个一级行业中上游。其中，酒类上涨 2.66%，饮料下跌 0.31%，食品上涨 1.73%。 个股方面，安井食品、三全食品及嘉必优涨幅居前，青海春天、皇台酒业以 及金枫酒业跌幅居前。
            
                    投资建议 本周，食品饮料板块小幅反弹，板块整体震荡走势主要体现了疫情反复下市 场的情绪以及资金的博弈。我们认为，目前来看白酒企业发货节奏良好，回 款进度正常。在相对乐观情况下，我们希望板块能够以时间换空间，消化估 值行稳致远。长期来看，白酒作为可选消费的顺周期品种，业绩仍将环比持 续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认，且从批价来看行业仍 运行在景气周期，仍然建议优选确定性较高的高端白酒，同时继续关注次高 端的动销情况。此外，乳制品行业从上游情况来看，生鲜乳价格仍然在温和 上涨，目前价格已经接近 2014年高点，显示下游需求强劲。在此我们强调，本轮生鲜乳价格的上涨，主要是由于需求结构的改变所导致的，进口大包粉 的情况将不会成为扰动国内生鲜乳价格的最主要因素。同时，乳制品行业上 游生鲜乳价格上涨，或将促使企业收缩费用投放，利润弹性得以释放，建议 积极关注相关标的。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，继续推荐 五粮液（ 000858）、今世缘（ 603369）、洋河股份（ 002304）、伊利股份（ 600887） 以及双汇发展（ 000895）。
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