开源证券--通信行业点评报告：700M移广合作敲定加速5G好用，助力5G反转【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     中国移动及中国广电共建共享 700M 基站方案敲定，助力 5G 好用升级，维持对通信“看好”评级2021年 1月 26日，中国移动公布基于同中国广电于 2020年 5月 20日签订的《合作框架协议》下的具体合作协议，共包含《5G 网络共享共建合作协议》、《5G网络维护合作协议》、《市场合作协议》以及《网络使用费结算协议》四份协议，四份协议有效期均从 2021年 1月 26日起到 2031年 12月 31日，分为两阶段执行。根据协议，双方将以 1:1投资比例共建共享基于 700M 的 5G 基站，中国移动有偿协助中国广电负责双方 700M 传输承载网的后期维护工作，核心网维护各自负责；双方合作第一阶段（2021.1.16~2021.12.31）中中国广电可有偿使用中国移动 2G/4G/5G网络为中国广电客户提供服务，至第二阶段（2022.1.1~2031.12.31）中国广电 700M 网络规模商用后，将原则上不再使用中国移动 2G/4G 网络，可以使用中国移动 2.6G 网络为用户提供服务。随着中国移动+中国广电的具体合作协议敲定，我们对 700M 基站 2021年放量持乐观态度，5G 从“可用”到“好用”变革将加速推进，维持对通信行业“看好”评级。
            
                     700M 有望加速实现 5G 信号广覆盖，中国广电内容优势预计将推动 5G 应用高速发展，带来 5G 超预期2019年 6月 6日，工信部正式向中国广电发放 5G 商用牌照，5G 正式成为我国第四大运营商，其具备的 700M 频段较目前在役的 5G 频段，具备覆盖范围广、穿透能力强等优良特点，适合低成本大面积布网，被称为 5G 建设的“黄金频段”，可以短时间低成本实现信号全国普及，但由于中国广电基站建设经验稍显不足，故选择具有丰富基站建设及运维经验的中国移动公司进行合作，此次敲定基站建设模式后，700M 基站有望在 2021年放量，建设过程中二者优势充分结合，中国移动成熟的建设及运维方案及 700M 的覆盖优势使得 5G 建设降本增效且有望反哺应用端，中国广电的内容优势将得到充分发挥，实现内容+网络的结合，使得5G 应用有望高速发展，5G 应用繁荣才能带来 5G 的超预期。
            
                     坚定 5G 反转行情：大空间 5G 应用、预期差 5G 设备，通信运营商边际改善700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后，5G 信号质量将要好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革。
            
                    5G 利好陆续走来，一是运营商中国广电的加入带来投资增量，700M 推进有望超预期，带来 5G 应用的繁荣；二是参照往年经验，运营商会在 2021年 Q1启动设备集采，停滞 5G 的建设有望快速恢复；三是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复。推荐标的：全球最大通信运营商中国移动（0941.HK），主设备中兴通讯（000063），5G 终端放量小米集团（1810.HK），物/车联网移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590）、和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），光模块新易盛（300502）、中际旭创（300308）、光迅科技（002281）。
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