国元证券--电新行业新能源车板块周报：龙头公司加速扩产，关注锂电池产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业：2020年中国动力电池出货量为80GWh，同比增长13%1）据GGII数据显示，2020年中国动力电池出货量为80GWh，同比增长13%。其中，三元与磷酸铁锂占比分别69%、30%。2020年中国磷酸铁锂动力电池市场占比同比增幅较大，同比增长8%。2）奥迪一汽新能源项目落地长春，项目规划引入PPE高端纯电动车平台，首个工厂计划投资超过300亿元，首款车型将于2024年在长春投产。
            
                    长公司：思摩尔调整后利润同比增长70%，亿纬圆柱新产线投产1））比亚迪：H股配售1.33亿股，筹集约300亿港元。1月21日，比亚迪发布公告披露公司将在H股配售1.33亿股，配售价225港元/股，配售筹集资金约299.25亿港元，经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额预计约298亿港元。2：）亿纬锂能：联营企业思摩尔2020年调整后净利38.5-39.6亿元，同比增长70%-75%。实际业绩预计24-25亿元（可转换优先股/可转债公允价值变动10.58亿、上市费用0.72亿、股权激励费用3.35亿，总计扣除14.65亿），同比增长10-15%。
            
                    此外，公司荆门圆柱电池产线扩建投产，年产能规模从2.5GWh提升至5GWh。3：）德方纳米：与宁德时代和江安县人民政府签署投资协议书，约定在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”。
            
                    该项目总投资约18亿元，用地面积约447亩，建设年产8万吨磷酸铁锂项目。
            
                    投资建议电池：关注宁德时代、比亚迪，以及持续有客户突破的二线动力电池厂商，亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、孚能科技、欣旺达。
            
                    正极：铁锂回潮与高镍趋势共舞，乘用车铁锂渗透率回升，铁锂正极价格企稳，头部企业有望迎来盈利改善，实现快速增长。高镍趋势确定，全球渗透率持续向上，供应格局相对较好。关注容百科技、德方纳米负极：本土企业配套海外电池龙头，一体化经营与原料端价格企稳盈利维持稳定。关注璞泰来，中科电气电解液：六氟磷酸锂价格持续上涨，21年供应端缺口刚性，价格向上趋势或持续。电解液价格跟随回升，企业盈利情况有望改善，龙头企业放大规模优势，受益于景气周期。关注天赐材料、新宙邦隔膜：湿法隔膜是市场主流产品，龙头企业规模和成本优势显著，供应海外龙头，加快出口替代。关注恩捷股份、星源材质风险提示经济复苏不达预期，新能源车销量不达预期。
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