新时代证券--传媒行业周报：微信生态发力看好视频号未来发展，前瞻春节持续布局视频游戏影视【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、完美世界、三七互娱、吉比特；万达电影、光线传媒、掌阅科技、奥飞娱乐、新华网、视觉中国。
            
                    投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望Q1调整后龙头公司和二线公司均有机会。
            
                    受益标的：海外有腾讯控股、网易、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、巨人网络等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。
            
                    媒投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。
            
                    视频号、小程序数据亮眼，看好微信生态未来发展1月19日，微信创始人张小龙亮相2021微信公开课的“微信之夜”并发表演讲，透露数据包括微信DAU达到10.9亿，朋友圈DAU达到7.8亿，每日有1.2亿用户发表朋友圈，其中照片6.7亿张，短视频1亿条；小程序DAU达到4亿，微信支付分用户数突破2.4亿、小程序全年交易额同比增长超100%。同时演讲中透露视频号的流量分发逻辑，未来视频号的播放量分布中，关注、好友推荐、机器推荐的消耗比例，期望比例为1:2:10，将同时兼顾娱乐内容与社交推荐内容。未来视频号还会朝着兼容长视频方向继续努力，例如长视频摘要、长视频云端仓库等等，让用户观看长视频的同时兼容短视频的体验。微信视频号及小程序的发力将进一步提升短视频内容创作的流量触达范围及变现便捷程度，预期未来短视频创作生态将持续丰富，行业仍将保持快速增长，相关受益标的有：腾讯控股、快手科技、中国有赞、微盟集团等。
            
                    春节假期临近，前瞻持续布局游戏影视2021年腾讯、网易、三七等龙头游戏公司已陆续推出重磅新作并有丰富新游排期，板块业绩增长具备确定性并且有望迎来估值修复。春节档在即，多部大片定档，《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《人潮汹涌》猫眼“想看”标记分别超过401万、86万、15万人，观影需求旺盛。2021年春节假期临近，随着部分地区疫情复发，国家卫健委提出返乡需持核酸检测报告，多个省区市倡导“就地过年”，将减少从一线城市向三四线城市的人员流动，若春节档可以如期上线，预期线上游戏及线下观影将成为“就地过年”人群主流娱乐方式。受益标的包括：腾讯控股、网易、完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、光线传媒、中国电影、上海电影等。
            
                    风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等
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