华西证券--汽车行业周报：吉利加码科技巨头合作，电动智能变革加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 周观点：持续看好整车强周期++电动智能++摩托车乘用车：乘联会公布20年12月零售达228.8万辆，同比+6.6%；全年零售累计达1928.8万辆，同比-6.8%。20年全年销量：吉利132万辆，同比-2.9%，21年目标153万辆；长城111万辆，同比+4.8%；长安200万辆，同比+13.6%；广汽204万辆，同比-0.9%，21年目标225万辆；上汽560万辆，同比-10.2%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如长安+华为、上汽+阿里等）布局高端智能电动车，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利HH、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。
            
                 新能源：中汽协披露20年新能源汽车销量达136.7万辆，同比+10.9%。我们预计21年新能源汽车销量有望突破200万辆，同比+46%。21年伊始，特斯拉ModelY、蔚来ET7等新标杆车型引领，供给端质变持续撬动需求，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。推荐：1）【比亚迪】；2）特斯拉产业链：【新泉、拓普、银轮】；3）大众MEB产业链：【文灿、科博达、精锻】；4）蔚来产业链：【文灿、拓普】。
            
                 智能网联：软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐：1）自动驾驶产业链：重点关注感知层（激光雷达、毫米波雷达等）、执行层（线控制动、转向等）、底层技术（域控制器等）等细分领域，推荐英伟达产业链【德赛西威。
            
                 】和华为产业链【伯特利】，受益标的【耐世特】；2）智能座舱产业链：重点关注HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域，推荐【德赛西威。
            
                 、华阳、福耀。
            
                 、星宇、科博达】。（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）零部件：关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀。
            
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                 、玲珑、敏实】及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联合覆盖）重卡：20年全年重卡销量超162.3万辆，同比+38.2%。物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。
            
                 摩托车：20年全年中大排量摩托车（250cc以上）累计销量20.32万辆，累计同比+14.7%，高景气度延续。其中：春风动力全年2.18万辆，同比+58.1%（爆款车型250SR全年销量30,000+辆，若将排量范围拓宽至250cc（含）及以上，销量同比+92.6%）；钱江摩托全年7.47万辆，同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【江、宗申】，受益标的【隆鑫】。
            
                 本周行情：表现弱于市场乘用车领跌本周A股汽车板块上涨1.39%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第17位，表现略逊于沪深300（上涨1.46%）。细分板块中，其他交运设备/汽车零部件/货车+5.6%/+4.2%/+1.0%；客车/汽车服务/乘用车-0.5%/-0.5%/-1.2%。
            
                 个股表现：1）国机汽车、拓普集团、德赛西威、福耀玻璃、北汽蓝谷等涨幅靠前；2）云内动力、长城汽车、中国铁物、上汽集团、安车检测等跌幅较大。
            
                 本周要闻：吉利与腾讯达成战略合作新能源汽车：1）大众推出Trinity旗舰电动车项目；2）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投产；3）合肥计划20亿元投资零跑汽车；4）蔚来调整终身免费换电权益，每月最低4次免费换电。
            
                 智能汽车：1）吉利与腾讯围绕智能座舱、自动驾驶等达成战略合作；2）微软20亿美元投资，科技巨头卡位自动驾驶；3）全球首家量产车搭载SR自动驾驶环境模拟显示高德第三代导航赋能小鹏NGP；4）长安汽车与京东方联手打造智能座舱。
            
                 本周政策：1）《电动汽车充电站运营管理规范》将实施；2）天津发布申报2020年新能源车基础设施建设奖补资金通知；3）交通部：推动城市区新增物流配送轻型车使用新能源车。
            
                 本周数据：受疫情等影响批零尚未有效恢复2021年1月第二周疫情等影响继续，第二周批发侧日均销量4.8万，日均同比-24%，日均环比-21%；零售侧日均销量5.8万，日均同比-25%，日均环比-9%。
            
                 风险提示汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。
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