亿翰股份--房地产行业：年度盘点系列之股权转让-2020股权转让数超400宗，2021企业合作力度或将加强【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年房地产业股权转让数量同比增多，且多集中在下半年，主要有两个原因：第一，年初疫情影响房企销售回款，为保障项目开发的推进，企业倾向通过股权转让补充流动性。
            
                    第二，下半年受三道红线影响，房企利用股权转让方式实现资金补充和降杠杆。我们认为，股权转让不仅能为公司带来资金流入，还能将不适配的资产转让出去，以达到优化项目结构的目的，同时相关债权的转让，还能降低财务杠杆。
            
                    一、 疫情触发房企股权转让，成为融资主流操作年初受新冠疫情影响，经济活动基本停滞，房企销售回款降低，纷纷通过转让项目股权的方式回笼部分资金；下半年由于“三道红线”，房企融资环境逐步收紧，并限制企业有息负债的增长，因而使用股权换取资金， 再次成为企业的常见操作。
            
                    二、 用好股权转让，助力企业调整业务结构随着企业销售回款压力的加大和行业融资环境的收紧，参与地产开发的企业利用增加项目股权转让的方式来扩大资金流入。对非房地产企业来讲，公司加快房地产业务的剥离，回归主业或聚焦其他业务线的发展，能避免更大的亏损。对房企来讲，“三道红线”下，一方面引入战略投资能够快速实现股权融资，缓解公司的资金压力；另一方面还能够剔除不良资产，或将项目债权转出表外，达到降杠杆效果。除此之外，项目开发有困难的企业可通过股权转让引入合作方，借助合作方的品牌、经验或资金等优势，使得项目得以顺利开发或加速去化。同时也可为双方积累合作经验，促进未来房地产项目的持续合作或其他业务合作思路的迸发，优势互补，互利共赢。
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