太平洋--流动性周报（1月第4周）：北向资金流入电子、传媒、化工【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    北上资金：1月25日-1月29日，北上资金净出67.37亿元，2020年11月以来首现净流出。沪股通净流出56.95亿元，深股通净出10.41亿元。前一周为净流入96.07亿元。本期过半数行业为净流出。其中，电子、传媒和化工显示净流入较多，分别净流入51.27亿元、17.69亿元和14.32亿元；食品饮料、家用电器和建筑材料分别净流出57.84亿元、23.08亿元和19.92亿元。1月29日半数TOP20重仓股被减持，其中伊利股份、格力电器和三一重工分别减持0.49%、0.39%和0.30%；立讯精密、上海机场和海天味业分别增持0.34%、0.16%和0.04%。
            
                    国内资金：截止1月28日，两融余额升至16979.89亿元，较1月21日减少115.20亿元。相较上期，多数行业两融余额均有所回升。
            
                    其中电气设备、电子和非银金融两融余额回升较多，分别回升137.34亿元、111.53亿元和108.87亿元。纺织服装、采掘和钢铁两融余额分别回落1.45亿元、1.19亿元和1.16亿元。结合北上资金来看，内外资在化工、食品饮料、家用电器板块配置较一致，在非银金融、建筑材料、电气设备板块配置仍存较大分歧。相较上期，创业板50ETF基金份额增加3.80亿份。上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF基金份额分别减少8.02亿份、3.02亿份、0.14亿份。
            
                    宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购3840亿元，利率与之前持平，叠加6140亿元逆回购到期，MLF回笼2405亿元，整体资金净回笼4705亿元。相较上期，1月29日隔夜Shibor增加84.60个BP至3.2820%，7天Shibor增加80.00个BP至3.0710%，银行间流动性边际偏紧。1年期国债收益率增加22.74个BP至2.6799%，3年期国债收益率增加12.04个BP至2.8849%，10年期国债收益率增加6.01个BP至3.1786%，无风险利率边际回升。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月22日分别减少1.07个BP至0.74%、减少0.06个BP至0.96%、减少4.06个BP至1.41%。1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月22日分别减少2.22个BP至0.51%、减少4.22个BP至0.69%、减少9.22个BP至1.12%。信用利差全部下降
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