中国银河--轻工行业：浆价激增助纸价上扬，家居龙头Q4提速佐证高景气，维持推荐行业细分龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业热点：国内港口库存持续回落促内盘浆现货期货价格齐增致浆纸系纸种价格全面上扬；思摩尔国际配股6000万募资44.5亿港元。
            
                    最新观点：上周（2021.1.25-2021.1.29）CS 轻工制造指数下降2.22%，跑赢上证指数（-3.43%）、沪深300（-3.91%）以及深证成指（-5.16%）。
            
                    年初至今行业指数累计上涨2.71%，跑赢沪深300（2.70%）、深证成指（2.43%）以及上证指数（0.29%）。上周组合收益为-1.79%,相较于前一周收益率下降6.73个百分点。
            
                    造纸：晨鸣纸业发布B 股转换H 股在香港主板挂牌交易的方案，2020年造纸及纸制品行业规模微降但利润高增，预计2021年行业规模高增确定性较强。1月29日，晨鸣纸业已发行境内上市外资股（B 股）总计7.06亿股，本次方案拟申请将上述B 股转换上市地在香港联合交易所主板挂牌交易。1月27日，国家统计局发布2020年全国规模以上工业企业利润情况，造纸及纸制品实现利润总额826.70亿元，同比增长21.20%。
            
                    家居：欧派家居、索菲亚发布2020年度业绩预增公告，Q4同比均呈加速增长态势验证行业整体景气抬升趋势。1月25日，欧派家居发布2020年业绩预告，预计归母净利同比增长10%-20%，归母扣非净利润同比增长10%-20%；预计总营业收入实现同比增长5%-15%。1月26日，索菲亚发布2020年业绩预告，预计实现归母净利润11.31亿元-12.39亿元，同比增长5%-15%，归母扣非净利润10.19亿元-11.17亿元，同比增长5%-15%。
            
                    消费轻工：晨光文具“新年换新具”新品上市限定活动随即开启，豪悦护理、百亚股份发布2020年业绩预增公告且20Q4单季同比增速环比20Q3均略有回落。1月25日，晨光文具官方公众号发起“新年换新具”限定活动。1月25日，豪悦护理发布2020年业绩预增公告，预计实现归母净利润5.90-6.20亿元，同比增长87.11%-96.63%，实现归母扣非净利润5.60-5.90亿元，同比增长81.97%-91.72%。1月30日，百亚股份发布2020年年度业绩快报，预计实现总营业收入12.51亿元，同比增长8.82%，实现归母净利润1.83亿元，同比增长43.05%。
            
                    电子烟：思摩尔国际配售6000万股募集资金44.5亿元，聚焦电子烟雾化芯产能扩充与美国PMTA 申请投入以及雾化技术在医疗领域应用的研发。1月28日，思摩尔国际发布公告称拟通过配售6000万股募集资金44.50亿元，每股配售价格74.40港元，较27日收盘价折让7%。
            
                    核心推荐组合：看好造纸板块内白卡纸行业龙头博汇纸业（600966.SH）与生活用纸行业领军企业中顺洁柔（002511.SZ）；看好家居板块内定制家具龙头欧派家居（ 603833.SH ） 与软体家具领军企业顾家家居（603816.SH），并建议关注具备高成长性的志邦家居（603801.SH）、金牌厨柜（603180.SH）与好莱客（603898.SH）；看好消费轻工板块内全国文具龙头晨光文具（603899.SH）、全国转换器龙头公牛集团（603195.SH）以及新时代悦己消费代表泡泡玛特（9992.HK）；看好电子烟板块内积极布局均质化烟草薄片制造的集友股份（603429.SH）。
            
                    风险提示：原料价格快速上行的风险；下游需求持续疲软的风险。
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