平安证券--生物医药行业周报：医药行业短期波动，建议关注业绩确定性强的标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业观点：国务院印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》。上周医药板块出现回调，我们认为主要原因为前期涨幅较大，带来短期波动。医药行业目前景气度较高，长期配置价值凸显。随着上市公司 2020年度业绩预告集中发布，短期建议关注业绩确定性较强的标的。
            
                    1月 28日，国务院办公厅日前印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》（以下简称《意见》）。1月 29日国务院举办政策例行吹风会，介绍《意见》有关情况，并答记者问。
            
                    《意见》指出，要明确覆盖范围，完善采购规则，常态化制度化开展药品集采工作。要明确覆盖范围，重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，逐步覆盖各类药品。同时强化保障措施，确保中选产品质量供应和优先使用。
            
                    2021年 1月，第四次集采工作正式展开，将于 2021年 2月 3日正式开标，共涉及 45个品种、80个品规。根据米内网数据，45个通用名品种 2019年公立医疗机构终端销售额约 550亿元，泮托拉唑注射剂以 67亿元规模领跑，合计最高采购规模超 250亿元。其中 14个品种竞争企业数达 5家及以上，较第三批集采竞争略有缓和。中标规则与之前变化不大，但入围企业最多增加到 10家。前三批国家组织药品集采共涉及 112个品种，中选产品的平均降幅达到了 54%，截至 2020年，实际采购量已经达到协议采购量的 2.4倍，节约费用总体上超过了 1000亿元。2021年 1月 28日，《国务院办公厅关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》发布，官宣药品集采常态化制度化安排，未来将逐步覆盖国内上市的临床必需、质量可靠的各类药品，包括中成药和生物类似药等。从之前几轮带量采购的结果来看，纳入带量采购后，价格大幅下降，销量有所上升，市场规模呈萎缩趋势。以第一批集采 25个品种为例，2020上半年两个季度，样本医院销售额分别下滑 42%、34%；销售量分别提升 19%、8%。
            
                    集采对品种竞争格局影响显著，原市占率高的企业即使中标也会受到比较大的负面冲击，尤其是定价较高的原研企业；相反，光脚企业则有望通过以价换量实现弯道超车。
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