浙商证券--国防装备行业周报：关注国防集团年度会议，看好国防整机与低估值组合【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【核心组合】 航发动力、洪都航空、内蒙一机、中航科工、铂力特 【重点股池】 中航沈飞、中航西飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航重 机、中国海防、光威复材、应流股份、航天发展、大立科技、红相股份、海特 高新 【上周报告】 【内蒙一机】 2020年兵器集团净利润增长 12%；公司业绩将提 速 【本周观点】 国防装备板块短期震荡回调，但年维度判断国防装备牛市仍未结 束，行业 3-5年的景气周期处于开始阶段。建议关注整机（航发动力、洪都航 空）与低估值（中航科工、内蒙一机）组合。
            
                    【核心观点】 国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“2027强军”， “十四五”景气向上。 当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际环境形势 严峻。中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保 2027年实现建军 百年奋斗目标”。中央要求促进国防实力和经济实力同步提升。努力建设与第 二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装， 国防装备景气向上。 国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。 1） 中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等优质赛道； 2）从短期景 气度看，材料、零部件、系统（部装）和整机盈利依次传递，我们认为目前到 了配置整机的时期。
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