安信证券--有色金属行业周报：能源金属继续全线上涨，锂精矿有望加速上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周回顾： 本周能源金属价格全线上行， A 股能源金属标的继续上涨。 本周国 内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 68,000、 72,000、 54,750元 /吨，周环比分别上涨 7.9%、 5.9%、 9.0%。 LME 镍价为 17,670美元/吨，本周下 跌 2.94%； MB 标准级钴收于 18.65~19.35美元/磅，周环比上涨，无锡盘钴价指数 收 33.25元/吨，周环比上涨 5.89%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 7.30、 10.40和 35.75万元/吨，周涨幅分别为 9.0%、 10.4%、 4.2%。国内镍价和国内硫酸 镍价格分别 134,250和 34,500元/吨，较上周分别下跌 3.03%和上涨 1.47%。 A 股能 源金属标的股价涨跌互现，藏格控股涨幅超过 10%，海外资源龙头有所回调。
            
                    行业聚焦： 澳矿原料库存正在加速去化，锂精矿加速上涨大势所趋。 一是前期 锂盐受益于下游需求反转大幅领涨，锂矿石相对滞后。本轮工碳、电碳、氢锂、 锂矿价格底部反转分别为 2020年 7月 10日、 8月 14日、 12月 22日、 10月 27日， 由底部至今涨幅分别为 100.0%、 82.3%、 34.40%、 10.30%。二是澳矿原料库存正在 加速去化，锂精矿有望迎来加速上行。 2020Q4主要澳矿企业产量已达高位，且产 销率从上期的 81%大幅提升至 102%，去库趋势明显。考虑到下游景气度向上游 传导，锂精矿库存加速去化， 而当前 430美元/吨的澳矿价格仍然难以覆盖大多澳 矿现金成本， 澳矿供应响应将明显滞后于下游需求，锂精矿加速上涨大势所趋。
            
                    锂：锂盐涨势延续，氢氧化锂需求转好。 本周碳酸锂价格继续上涨，青海厂商供给 减少导致供给端持续紧张，春节临近以及物流停运导致价格趋于平稳。电池级碳酸锂 受到工碳价格带动及下游景气影响价格延续上行。受到全球新能源汽车需求拉动日韩 氢氧化锂订单激增，经历前期去库目前厂库水平较低，本周氢氧化锂价格强势上行。
            
                    钴：原料持续紧张，钴盐涨势强劲。 本周钴盐总体价格上涨，受到疫情影响国内钴 原料进口量下降，若进口紧张延续或将进一步推高钴盐价格。电解钴方面期货价格上 涨，现货受到原材料库存紧张影响的成本支撑下仍具备上行空间。硫酸钴下游因春节 及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上涨。四氧化三钴市场集中度更高、对原 材料价格变化更加敏感，原料库存看涨情绪导致厂家持货惜售，下游接受度提高。            镍：期镍短期回调，硫酸镍需求向好。 本周 LME 镍价环比下跌 2.94%，一是海外 货币宽松预期已充分反映，市场有所降温，二是美元上行影响商品行情，但镍基本面 稳健，仍有上行空间。本周硫酸镍价格周环比上涨 1.47%。主因动力电池需求维持旺 盛，三元前驱体产量持续增加，供给侧原材料供应偏紧，已经开始影响厂家正常生产， 12月国内硫酸镍库存环比降低约 20%，预计在需求驱动下硫酸镍价格有望持续回升。
            
                    稀土及稀土永磁： 本周氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+0.00%、 +0.00%、 +0.89%， 氧化镨钕供应持续紧张，预计价格仍有进一步上升空间；氧化铽因春节将至生产商出 货更活跃，但市场预期积极，报价进一步提升。钕铁硼价格 268元/公斤，周环比持 平，近期临近春节，需求较弱，成交清淡，但需求拉动下钕铁硼价格仍有上行潜力。
            
                    投资建议： 1）钴： 继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建 议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等； 2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼， 建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、 ST 融捷、永兴材料等； 3）镍： 高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技 等； 4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高 性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力 永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技
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