长城证券--有色金属行业周报：钴锂价格持续上涨，关注贵金属阶段性机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新能源产业链排产提升 钴锂价格持续上涨：根据SMM 消息，一季度国内头部电池企业订单预计将超过去年四季度，产业链排产增加提振上游原材料价格；近日节能与新能源汽车产业发展部际联席会议表示今年将启动新一轮新能源汽车下乡活动，国内新能源汽车私人消费有望进一步拉动。尽管上半年受疫情拖累，2020年国内新能源汽车产销量仍分别实现136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5%和10.9%，中汽协预测2021年国内新能源汽车产销将达到180万辆，保持快速增长。在补贴政策刺激下，欧洲2020年新能源汽车销量超过130万辆，其中12月欧洲十国销量24.6万辆，环比增长264.8%，同比增长69.7%，再创月度新高。美国拜登上台后首日即重新签署《巴黎气候协定》，后续料将进一步推动清洁能源应用，美国新能源汽车市场也有望迎来快速爆发。本周新能源产业链上游钴锂价格均有所上涨，MB 钴价格上涨7.26%收于19.575美元/磅；氢氧化锂价格上涨7.10%，收于60375元/吨，我们认为下游需求刺激下，2021年钴锂价格仍将保持高位运行。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、格林美美联储公布会议声明 金价仍有阶段性投资机会：近期美联储公布1月FOMC 会议声明，美联储将继续保持每月1200亿美元的扩表速度，但对于经济的描述略显悲观，经济复苏路径仍取决于疫情变化与疫苗接种速度的博弈；美国美国参议院多数党领袖舒默称，将试图在一个半月内通过经济刺激计划，且美国需要规模更大的刺激计划，美国经济刺激预期加强；
            
                    鸽派代表人物前美联储主席耶伦被提名为新任财政部长，整体而言美国货币环境有望进一步宽松。本周COMEX 黄金下跌0.32%，收于1850.30美元/盎司，COMEX 银上涨5.31%，收于26.91美元/盎司。我们认为受限于财政压力经济刺激计划进度难明，但疫情阴影下美债规模2021年仍将保持快速增长，压制美债收益率走低，而通胀预期回升压低美债实际利率，黄金或有阶段性机会；白银受近期投机逼空影响大涨，短期仍可关注。相关标的：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金。
            
                    部分标的存滞涨现象 建议关注优质加工股投资机会：目前大多数有色企业经历本轮顺周期行情后估值已处于高位，反观部分优质加工企业有滞涨的现象，我们建议关注业绩稳健的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。
            
                    风险提示：全球疫情再度恶化、美联储提前收紧货币政策、美国经济刺激政策不及预期、全球新能源汽车产销增速不及预期
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