万联证券--医药生物行业周观点：财报季关注业绩确定性高的板块和个股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周医药股下跌较多，主要原因有：1）大盘整体回调，医药前期涨幅较多股票普遍跟随大盘回调较多；2）海外疫情有边际好转迹象，相关疫情受益股普遍下跌。海外疫情一方面是以色列等国家疫苗接种率上升后新冠病毒感染率显著下降，增强了市场对疫苗的信心；另一方面，美国每日新增确诊患者呈现下降趋势，尤其是拜登政府上台后对疫苗防控的措施会有很大改进，美国的疫情防控可能面临拐点。
            
                    我们认为疫情受益股在2020年财报业绩兑现后，2021年将面临很大回调压力。在2020年全球疫情肆虐最严重的时候相关疫情股受益最大，业绩和估值双升。但是进入2021年，疫情控制将成为主题，尤其是在疫苗和防疫措施逐渐成熟的情况下，全球疫情边际好转已经成为市场主要预期。疫情受益股面临业绩和估值的双重压力，建议审慎关注相关股票。
            
                    相比之下，国内医药产业升级，创新药创新器械研发大趋势则是更长也是更确定的主线。尤其是部分公司在疫情中业务受损，2021年将大概率恢复正常。当前财报季，我们建议重点关注基本面好、有长期增长逻辑的公司。具体方向，我们推荐：1、具备持续创新能力和强大销售能力的平台型创新药企；2、不受研发结果影响、高景气度的创新药产业链CXO；3、不在医保体系内，不受医保控费影响的具有消费属性的医药、医疗服务。
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