万联证券--商贸零售行业周观点报告：免税行业获政策支持，资生堂掘金中国高端市场【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：上周（1月25日-1月29日）上证综指下跌3.43%、申万商业贸易指数下跌5.11%，商业贸易指数跑输上证综指1.68个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。年初至今，上证综指上涨0.29%、商业贸易指数下跌7.97%，申万商业贸易指数跑输上证综指8.26个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第27。上周各细分板块情况，贸易下跌4.5%、商业物业经营下跌3.36%、一般零售下跌4.56%、专业零售下跌7.78%，化妆品下跌2.97%。
            
                    行业重要事件及点评：1）中办、国办：扩大金融服务业市场开放增加海南免税城市及门店；2）苏宁公布云网万店人事任命：任峻担任总裁，将探讨独立上市；3）跨境通拟出售子公司帕拓逊股权，小米等资本介入；4）考虑出售低端，资生堂掘金中国高端市场；5）义乌小商品城Chinagoods出口贸易创新产品“货款宝”上线。
            
                    上市公司重要公告：江苏舜天发布股权激励计划；首商股份被王府井吸收重组；两面针发布业绩增长预告；上海物贸发布业绩增长预告；利群股份公开股权激励计划；拉芳家化发布业绩增长预告；居然之家与子公司展开免税合作。
            
                    风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险。
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