工银瑞信基金--工银瑞信每周市场回顾与展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观经济：经济增长方面，1月中采制造业 PMI 由 12月的 51.9%降至 51.3%，服务业 PMI 由54.8%回落至 51.1%，经济景气度环比扩张幅度边际放缓。通货膨胀方面，维持前期预测，预计 1月 CPI 同比增速 0.6%，较 12月小幅上行 0.4个百分点；1月 PPI 同比增速 0.1%，较 12月上行 0.5个百分点。流动性方面，上周央行净回笼资金，货币市场利率上行明显。
            
                    权益市场：在当前主要指数估值水平处于历史相对高位的背景下，短期流动性环境趋紧加剧了市场波动。不过考虑到国内宏观政策定调整体仍相对温和并持续释放改革开放信号，我们维持短期指数将维持震荡格局，以结构性机会为主的判断不变。投资线索上，一是在经济复苏背景下，关注有色、化工等顺周期高景气板块的机会，二是在中长期成长性方向中关注估值和业绩增长比较匹配的消费电子、新能源汽车、医药、军工等投资机会，三是关注低估值的金融板块的投资机会。风险方面，关注国内货币信用政策、美股市场波动、疫情进展等。
            
                    固定收益市场：流动性方面，后续资金利率逐步向政策利率收敛是大概率事件、资金面最宽松的时期大概率已经过去。基本面方面,短期出口、生产和商品价格表现依然偏强，海外供需错配叠加美国民主党“横扫”后有可能带来更大规模财政刺激的情况下国内出口和工业部门仍有支撑。综合考虑到基本面和流动性的因素，建议组合久期向中性或略低配靠拢，并注意提高流动性。
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