国信证券--化工行业2月投资策略：EVA淡季不淡，氨纶粘胶景气度持续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2月份投资观点：
            
                    本周国际油价整体窄幅震荡，WTI 主力合约期货价格均价为52.7美元/桶，较上周均价下跌0.2美元，布伦特均价为55.8美元/桶，较上周均价小幅上涨0.2美元，拜登政府就职后预计将提供大量财政支出刺激经济，1月5日OPEC+会议最终达成决议，沙特将在2月和3月削减石油产量100万桶/日，而EIA 库存连续五周持续下降都推动了今年以来原油价格继续上涨，但未来仍然要关注原油需求方面收到全球疫情影响。本周国内化工产品价格整体继续保持上涨趋势，其中醋酸、粘胶短纤、氨纶、MDI 等产品价格上涨幅度较大。我们可以看到本轮化工产品的普遍大幅上涨，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下，同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国内化工产品的海外订单需求进一步提升，同时由于上半年国内疫情及原油价格的暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，部分细分行业海外订单排至今年一季度，而今年国内企业及下游环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注EVA、粘胶短纤、氨纶、钛白粉、聚合MDI等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。
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