中国银河--化工行业周报：醋酸、维生素系列继续上涨，关注细分龙头业绩表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    原油：本周油价窄幅波动，预计未来几周仍以震荡为主 本周原 油价格小幅震荡， 截至 1月 29日， Brent 和 WTI 油价分别达到 55.88美元/桶、 52.20美元/桶，较上周分别变化 0.85%、 -0.13%；就周均 价而言，本周均价环比分别变化 0.28%、 -0.37%。 考虑到当前油价 已反映新冠疫情带来的新一轮封锁以及伊拉克、 沙特将主动实施减 产等综合因素影响，预计未来几周油价将以窄幅震荡为主。但中长 期来看，受新冠疫苗接种带来的原油需求持续好转的影响，原油供 需有望边际改善，预计价格将中枢向上。 库存转化：本周持续收益，下半年至今正收益 依据我们搭建的 模型计算， 本周原油库存转化损益均值在 290元/吨，年初至今为 241元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在 528元/吨，年初至今为 930元/吨，主要系年初以来丙烷价格大幅上行影响。
            
                    价格涨跌幅： 醋酸、维生素系列继续上涨 在重点跟踪的 183个产 品中，与上周相比，共有 85个产品实现上涨。本周价格涨幅较大的 产品有丙酮、双酚 A、液氯、 PBT、醋酸、己二胺、叔丁醇、苯酚、 醋酐、六氟磷酸锂等。丙酮涨幅较大；醋酸、维生素价格继续上涨。 价格跌幅较大的产品有三氯甲烷、 LNG、丁烷、丙烷、液化气、磷 酸氢钙、乙烯等。 价差涨跌幅： 关注 PBT 价差大幅度上涨 在重点跟踪的 138个产 品价差中，与上周相比，共有 66个价差实现上涨。本周价差涨幅较 大有 PBT 价差（ PTA）、烷基化汽油价差（碳四）、丙烯价差（丙烷）、 尿素价差（气头）、环氧乙烷价差（乙烯）、 LLDPE 价差（甲醇）、 苯酐价差（邻二甲苯）、聚丙烯价差（丙烷）、丙烯酸异辛酯价差（丙 烷）、聚丙烯价差（甲醇）等。 PBT 价差（ PTA）大幅上涨；烷基化 汽油价差继上周继续上涨。价差跌幅较大的有聚酯切片（半光）价 差（ PTA）、醋酸乙烯价差（电石）、尼龙 66（注塑）价差（己二酸）、 聚酯切片（有光）价差（ PTA）、 PC 价差（双酚 A）、磷酸氢钙价差 （磷矿石）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。
            
                    投资建议 维生素、 DMF、醋酸、粘胶短纤等产品价格/价差持续上 涨，建议重点关注新和成（ 002001.SH）、华鲁恒升（ 600426.SH）、 安迪苏（ 600299.SH）、三友化工（ 600409.SH）。 预计 2021油价中枢 向上，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素将有望在 2021年 “由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期，推荐中国石 油（ 601857.SH）、中国石化（ 600028.SH）、上海石化（ 600688.SH）。 油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐石化油服（ 600871.SH）、 通源石油（ 300164.SZ）。 持续看好进行低成本业务布局的卫星石化 （ 002648.SZ）、宝丰能源（ 600689.SH），油价上涨同样到来业绩弹 性
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