中国银河--食品饮料行业：相对溢价历史高位，“就地过年”利好保障性品种【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点1）2020全年社零总额同比下降3.9%，最终消费率接近55%，消费仍然是经济稳定运行的压舱石；增量看，消费对经济增长的拉动作用逐季增强。制造业总体稳步恢复，服务业景气处较高水平。
            
                    2）上游原材料方面，生鲜乳价格持续走高，1月同比加速。1月20日当周奶价（4.26元/公斤），达2015年以来的阶段性高点。2020年1月活猪、猪肉、仔猪价格继续小幅上行。商务部还将进一步加大储备肉投放力度，增加肉类供应，做好常态化疫情防控下春节市场保障工作。2020年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升。
            
                    3）2020年度，农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为2.20、1.60、-2.60%。近三月，农副食品加工、食品制造业收入、利润总额略有下降，酒、饮料和茶制造业收入、利润总额趋势较为一致，全年看处于较为明显、持续的环比恢复进程。住宿和餐饮业经营改善。餐饮收入季度增速转正。2020年，餐饮收入比上年下降16.6%，降幅比前三季度收窄7.3个百分点。
            
                    其中，四季度餐饮收入同比增长0.2%，季度餐饮市场规模恢复至上年同期水平。
            
                    4）2020Q3行业整体财务指标已接近19Q3水平，前三季度肉制品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。
            
                    5）食品饮料板块1月市场排名第七。截至2021年1月29日，食品饮料板块当月上涨（1.43%），在28个一级行业中排名第7。
            
                    投资建议看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。随着2021年初疫情局部略有反复，以及就地过年、减少出行的普遍倡议，关注大众品类利好。
72188ca0-74ef-4ed4-95f9-8ccb4ca400cc.pdf