国海证券--电子行业深度报告：2020Q4电子板块公募基金持仓走势解析【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 2020Q4电子板块公募基金持仓市值占比为12.08%，位居第三，依旧是超配板块。目前公募基金2020年四季报已披露完毕，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块重仓的持股情况，2020Q4基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为12.08%（环比-1.11pct，同比-1.45pct），在申万28个板块持仓占比中仍位居第三，食品饮料、医药生物板块分别为一二位。此外，电子板块仍为超配板块（超配比例为基金配置占比减去标配比例，标配比例为各行业季末自由流市值占全部A股季末自由流通市值的比重），超配比例3.27%（环比-0.99pct，同比-3.01pct），在全行业位居第四，较上季度下降一位，仍属于公募基金重点配置板块，超配比例前三位分别为食品饮料、医药生物、电气设备。
            
                 电子各子板块持仓占比分化缩小，优质个股重仓市值持续迅速抬升。从电子二级板块来看，2020Q4公募基金持仓配比和环比变化分别为电子制造4.67%（-1.55pct）、半导体3.91%（+0.24pct）、光学光电子1.70%（-0.15pct）、元件Ⅱ1.40%（+0.16pct）、其他电子Ⅱ0.40%（+0.20pct）。从重仓个股的持股市值变动情况来看，全球安防龙头海康威视表现优秀，位列公募基金重仓持股市值增长榜首，2020Q4重仓持股总市值增长204.66亿元，参配基金增加了118只；全球TV面板龙头京东方A排名第二，重仓持股总市值增长了65.64亿元，参配基金增加了7只；全球领先的CIS厂商韦尔股份基金重仓持股总市值增长59.95亿元，位居持仓市值增长第三，其中，海康威视和京东方A连续两个季度进入持仓市值增长前十，表现亮眼。
            
                 重点推荐：我们认为2021年电子板块公司核心影响因素是业绩是否具有可持续兑现能力。半导体方面，当前时间点我们重点推荐业绩确定性较强的功率半导体、部分IC设计和设备领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、华润微、新洁能等消费电子方面，我们重点推荐两个方向：具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股；在上游供应链中持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：立讯精密、鹏鼎控股；；面板行业，面板价格自2020Q2以来涨价持续超预期，我们判断韩企退出LCD行业是大势所趋，2021年中国大陆龙头企业的液晶面板产能集中度将继续提升，并优享行业持续成长、周期性变弱带来的长期红利，重点推荐：京东方A和TCL科技。
            
                 行业评级：公募基金四季报披露完毕，电子板块公募基金重仓持股占比虽有下滑，但仍位居前列，我们认为以面板、半导体为代表的细分子板块龙头企业仍具备长期成长动能，给予行业“推荐”评级。 n 风险提示：下游需求不及预期风险；贸易战持续恶化风险；新产品研发不及预期风险。
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