东北证券--房地产行业：多家公司发布盈喜，东莞规范业委会筹备与代管【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    物业板块出现调整。上周东北地产H股物业指数收于8068.42点，累计下跌6.77%，同期恒生指数累计下跌3.95%；上周东北地产物业A股指数收于1581.82点，累计下跌12.46%，同期沪深300下跌3.91%，。个股来看，本周涨幅前三物管公司分别为恒大物业（+12.88%）、正荣服务（+6.84%）、时代环球集团（+6.31%）。
            
                    本周保利物业、中海物业、绿城服务、碧桂园服务、彩生活、建业新生活、时代邻里、首程控股获港股通增持，保利物业增持最多。截至本周，保利物业/中海物业/绿城服务/碧桂园服务/永升生活服务/宝龙商业的港股通持股比例分别为52.2%/14.1%/11.3%/8.5%/6.5%/5.1%。保利物业获最多增持（+2.54%）。
            
                    公司动态：金科服务、招商积余、建业新生活、合景悠活、宝龙商业发布盈利预告，招商积余聘任新总经理。
            
                    行业新闻：1月25日，东莞市住建局对《东莞市业主大会和业主委员会成立若干规定》进行解读，规范业委会筹备及居委会代管的工作。
            
                    周内重要公司公告点评：金科服务盈喜公告点评：业绩预增符合预期，科技赋能延续高增。金科服务预期2020年归母净利润同比增长超过65%，扣除汇兑损失前同比增长超过75%；公司业绩预增符合预期，汇兑损失产生的原因在于：根据2020年12月31日的汇率进行计量，2020年6月以来港元兑人民币大幅下跌，港元资金计量时产生汇兑损失，但实际尚未结汇，实际存在避免损失的可能性；2020H1公司归母净利率21.45%，领先于大多数主流上市物企，盈利能力强劲，业绩预增延续长期以来的高增长趋势；近期住建部等十部委发布利好政策，明确强调物业公司在基层治理中的重要性，公司标准化体系完善、服务品质优秀、外拓能力优异，有望深度受益于政策暖风，通过规模扩张、物管费提价以及社区增值服务等方式加速业绩增长。
            
                    投资建议：考虑政策打开行业潜在提价空间、鼓励品牌物业市场化外拓和社区增值服务快速拓展，我们认为未来龙头物管公司，尤其是品质优秀、口碑较好的优质标的应享受更高的估值溢价。我们看好具备品牌口碑优势、增值服务科技业务发展较好的优质物企，推荐碧桂园服务、金科服务、永升生活服务、绿城服务、招商积余和保利物业。
            
                    风险提示：物管费提价受阻；外拓不及预期；增值服务拓展不及预期
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