华安证券--有色金属行业周报：流动性预期波动制约工业金属价格，能源金属继续强势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周有色金属板块跑输大盘，跌幅为5.86%。其中稀土板块表现最为突出，周涨幅为1.30%，其余板块均出现一定程度的下滑。
            
                    基本金属：
            
                    基本金属期现货价格整体出现高位调整。期货市场LME铜、铝、铅、锌、锡分别下跌2.16%、0.88%、1.08%、2.94%，镍本周价格出现小幅上升，同比增长2.64%。现货市场，铜、铝价格出现小幅回落，周内分别下降0.33%和1.32%。铜：本周库存持续去库，有望对铜价进行短期支撑。本周铜供给端继续承压，年初进口铜到港受限叠加国外疫情蔓延，现货供应紧张。而部分地区春节前持续备库，铜库存持续降低。本周国内上期所铜库存减少683吨，LME铜库存本周降低14.99%至74575吨。铝：受北方疫情影响，物流运输效率降低，短期供应收紧，而随着春节临近，中小企业逐渐关停减产，影响棒材的消费释放，库存出现累库迹象。截止本周，LME铝库存为1431050吨，周同比上涨1.01%，SHFE铝库存为239504吨，同比上涨1.36%。春节后库存受到下游全面复工影响，库存有望回落。建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。
            
                    新能源金属：
            
                    本周新能源金属整体呈现上涨态势。从终端市场看，在大众等一线品牌相继发布新能源汽车爆款车型的加持下，汽车产销两旺，进而带动上游电池需求，支撑钴、锂价继续上行。本周钴价同比上涨4.84%，因疫情和春节临近，国内外物流受阻，钴库存相对紧张，近期钴价仍有上涨空间。国内碳酸锂价格同样继续维持上涨趋势，本周碳酸锂价格7100元/吨，涨幅达到4.41%，随着中美新能源汽车利好政策的深入实施，碳酸锂价格将继续维持在高位，建议继续关注华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团。
            
                    贵金属：
            
                    本周贵金属价格整体震荡运行。本周美元现金需求增加，黄金价格因美元走强而冲高回落，COMEX黄金价格回落到1841.8美元/盎司，同比下跌1.5%，伦敦现货金下跌0.83%，SHFE黄金下跌0.65%。随着欧洲疫苗的正常供应和各国严格的疫情防控措施，黄金价格继续承压。本周美国散户逼空拉涨白银价格，COMEX白银价格大幅上涨到26.6美元/盎司，同比上涨到2.29%，SHFE白银价格上涨到5479元/克，同比上涨2.18%。此外，白银ETF持仓量达到历史高位，截止本周，白银ETF持仓量为18722.33吨，市场看涨白银情绪升温，短期白银价格有望保持相对强势。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。
            
                    风险提示
            
                    需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。
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