中国银河国际--水泥行业：春节前水泥价格继续下降，2020年水泥及熟料进口从低基数中上升47%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情概述
            
                    42.5级水泥全国均价按周下跌0.9％至443元人民币/吨。江西、福建、湖北和海南的水泥价格下跌了20-60元人民币/吨。1月下旬，水泥需求继续明显下降。水泥和熟料价格的下跌基本符合预期。由于春节假期将至，水泥生产商开始停产以应对需求下降。预计在春节假期前，水泥价格将继续下降。上周，全国平均库存水平从52.38％增加到53.69％。
            
                    上周煤价下跌
            
                    环渤海地区发热量 5500大卡动力煤的综合平均价格指数在上周下跌3元人民币/吨至595元人民币/吨，较去年同期高7.12％。
            
                    水泥和熟料进口量同比增长 47％，但进口规模仍较小
            
                    根据中国海关总署数据，2020年中国进口3,337万吨水泥和熟料，同比增长47％。但是，与2020年23.8亿吨水泥的总产量相比，进口量仍然较小，占国内总产量的1.4％。
            
                    我们覆盖的水泥股上周平均下跌 4.74％
            
                    上周水泥板块股价疲软，很大程度上是受到整体市场情绪影响。表现最佳的是华润水泥[1313.HK;增持]，上周股价下跌3.49％。中国建材[3323.HK;增持]的表现相对最弱，全周下跌6.82％。
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