国信证券--医药保健行业重大事件快评：第四批药品集采开标，推动集采常态化制度化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年 2月 3日， 第四批国家组织药品集中采购拟中选结果公布。 此次采购产生拟中选企业 118家，拟中选产品 158个，拟中选产品平均降价 52%。
            
                    国信医药观点： 1） 中标品种价格降幅符合预期。 本次集采基本延续此前几轮规则， 部分细节略有微调。从降幅来看，共有 45个品种 158个产品中标， 平均降幅 52%，最高降幅 97%， 仍然符合降价幅度取决于竞争格局的的规律，总体降幅符合预期。 企业经历多轮集采，报价经验愈发丰富，市场对价格降幅预期也较为充分。
            
                    2） 国内龙头药企仍收获颇丰。 扬子江药业共有 7个品种中标，数量最多，齐鲁制药、石药集团均有 6个品种中标，中 国生物制药、复星医药、豪森药业、科伦药业各有 6、 5、 4、 4个产品中标。部分品种原研市场份额较高，国产龙头 有望通过集采快速扩大市场份额。
            
                    3） 原研企业参与度依旧不高。 本次集采原研厂商仅有赛诺菲的氨磺必利片、费森尤斯卡比的丙泊酚中/长链脂肪乳注射 液中标，报价均为最低。 涉及品种较多诺华（ 5个）、勃林格殷格翰（ 5个）、 辉瑞（ 3个）、阿斯利康（ 3个）均未有 产品中标。原研药企在集采外市场的品牌优势使其对集采持观望态度。
            
                    4） 国务院发文推动集采常态化制度化。 药品集采常态化趋势已经明确，国办文件的出台有助于进一步稳定市场预期， 降低政策风险。未来集采范围预计将继续扩大，生物药、自费药品也有纳入集采的可能性。
            
                    5） 投资建议： 整体来看本轮集采价格降幅符合预期，随着集采常态化、制度化的推进，规范化、规模化的仿制药行业 龙头有望获得更大市场份额，仿制药行业竞争格局逐步走向集中化。龙头公司大品种此前几轮的集采冲击逐步消化， 未来更多国产份额较低的新品种中，国内龙头有望通过集采快速放量抢占市场份额。在仿制药业务之外，我们更看 好积极转型创新药的企业。建议关注研发能力较强的国产创新药龙头以及 biotech 公司。建议关注：恒瑞医药、中国 生物制药、复星医药、丽珠集团、君实生物、复宏汉霖-B。
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