中泰证券--中泰通信行业周报：700M共建共享方案落地，智能手机市场持续回暖【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    700M共建共享方案落地，5G应用有望加速发展。1月26日中国移动与中国广电签署5G战略协议，共包含《5G 网络共享共建合作协议》、《5G网络维护合作协议》、《市场合作协议》以及《网络使用费结算协议》四份协议，根据协议内容，双方将以1:1投资比例共建共享700M基站，中国移动有偿协助中国广电负责双方700M 传输网和承载网的后期维护工作，核心网维护由各自负责，协议有效期为2021年1月26日到2031年12月31日，共分为两阶段执行，第一阶段（2021.1.16-2021.12.31），中国广电可有偿使用中国移动2G/4G/5G网络为中国广电客户提供服务，第二阶段（2021.1.16-2021.12.31）中国广电700M网络规模商用后，原则上将不再使用中国移动2G/4G 网络，但可以有偿共享中国2.6GHz为其客户服务。我们认为移动和广电双方明确5G建设的建设方案、运营权责以及结算方式，有助于加速国内700M基站大规模建设，中国移动的网络建设优势与中国广电的内容优势相结合，将加速国内5G应用发展。
            
                    Q4全球智能手机需求持续回暖，小米表现强劲。根据信通院，2020年第四季度全球智能手机厂商销售量为3.859亿部，同比增长4.3%，环比增长9.89%，分品牌商来看，第四季度前五大厂商中仅华为同比增速为负，相比较三季度整体有较好的改善，主要由于Q4以来旗舰机型陆续发布，线上营销活动密集推出，季节性因素有望带动销量持续向上，其中苹果得益新机型12系列发布，四季度同比增长22.2%至0.90亿部，小米维持了三季度的高增速，同比增长32%至0.43亿部，三星销量同比增长6.2%至0.74亿部，华为销量同比下降42.4%至0.32亿部，OPPO销量同比增长10.7%至0.34亿部。全年来看，全球智能手机出货量为12.92亿部，同比下滑5.9%，出货量以及市场份额的排名依次三星、苹果、华为、小米、vivo，其中苹果（+7.9%）、小米（+17.6%）、vivo（+1.5%）保持同比增长，三星（-9.8%）和华为（-21.5%）为负增长。我们认为疫情影响边际递减，智能手机市场需求回暖明显，5G手机渗透率持续提升，对于2021年形成了较好的指引。
            
                    5G手机渗透率再创新高，有望主导国内市场。根据信通院，2020年12月国内5G手机出货量1820万部，占同期出货量的68.4%，较上月的68.1%再次提升创下新高，机型方面，12月份上市5G机型19款，占同期手机上市新机型数量的42.2％。2020年全年国内5G手机累计出货1.63亿部、上市新机型累计218款，占比分别为52.9％和47.2％。目前国内4G用户向5G过渡顺利，在新机型和用户渗透率方面进展和力度处于领先地位，但国内中低价位仍有较大提升空间，随着高通和三星等在5G基带芯片布局系列逐步完整并快速导入供应链，有望看到5G在中档和经济机型的更全面覆盖。我们认为，在完善的网络和高端机带动下，以及诸多品牌商正加大在5G经济机型投入，国内5G手机渗透率有望加速提升。
            
                    投资建议：700M方案落地，有望拉动5G基站产业链需求。关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G主设备：中兴通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等；光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电；专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。
            
                    风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。
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