华安证券--家用电器行业周报：年货节致1月淘系数据亮丽，均价持续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    11月淘系数据出炉，各板块销量高增，均价提升显著。
            
                    1月淘系数据出炉，各品类销额增速提升明显，恢复至中高速增长。一方面，去年春节时间较早（1.24为去年除夕），叠加疫情影响，物流停滞，去年同期基数相对较低。另一方面，自1月20日起，在商务部的推动下，全网积极开启年货节，期间推出超级红包新春特别版、一元购等多样玩法，销售热度高涨。此外，“就地过年”有望继续提振小家电需求，延续高景气度。
            
                    在各细分板块在2020年低基数下取得高速增长，在原材料持续涨价背景下，各品类均价提升明显，量价齐升。白电增长尤为突出，厨房大电方面，烟灶消套装延续高增，自2020年下半年开始，淘系平台烟灶消套装持续取得高速增长，厨电呈现套系化提升趋势。1月油烟机价格提升明显，除因原材料涨价各品牌纷纷提价外，产品结构亦有所优化，均价较高的欧式油烟机，销售份额同比提升3pct至10.4%，推动整体均价上涨。小小家电方面，厨房电器和生活电器销量增速环比提升，均价呈上升趋势。2020年2月份受疫情影响，家电销售数据为全年低点，而今年疫情已相对常态化，春节期间物流或持续运营，“就地过年”背景下有望再次迎来小家电旺盛的需求，后续家电销售有望延续高增。
            
                    投资建议持续推荐地产后周期产业链，集成灶板块集中上市，为行业注入更多活力，建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，持续建议关注浙江美大和火星人。建议关注厨电龙头老板电器。
            
                    建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，持续建议关注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应。并建议积极关注专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求，产品矩阵及价格带持续拓宽的北鼎股份、小家电稳定龙头苏泊尔。
            
                    随着空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，且白电行业价格战已进入尾声，终端均价亦有所改善，后续有望实现量价齐升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。
            
                    风险提示地产表现低迷，需求修复不及预期。
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